滬錫大漲近3%，中長(zhǎng)期仍有支撐？ 每日速讀

今日，國(guó)內(nèi)有色金屬板塊中滬錫領(lǐng)漲商品市場(chǎng)，截至1月16日下午收盤(pán)，滬錫主力合約2302上漲2.99%至225730元/噸，盤(pán)中最高升至230270元/噸，收盤(pán)價(jià)創(chuàng)去年6月23日以來(lái)新高。近日來(lái)，國(guó)內(nèi)外錫價(jià)均連續(xù)攀升創(chuàng)下階段性新高，目前倫鎳漲至28600美元/噸附近。

(資料圖)

新湖研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期國(guó)內(nèi)宏觀面樂(lè)觀預(yù)期美元指數(shù)大幅下跌，是推升錫價(jià)走強(qiáng)的主要因素。

“具體來(lái)看，經(jīng)過(guò)3年抗疫，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)修復(fù)預(yù)期，促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)訴求強(qiáng)，政策工具釋放空間大，這使得市場(chǎng)樂(lè)觀情緒高漲。同時(shí)近期美元指數(shù)大幅下跌也是驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)上漲的重要驅(qū)動(dòng)，由于美國(guó)2022年12月通脹表現(xiàn)溫和，疊加前期出爐的制造業(yè)乃至服務(wù)業(yè)PMI均大幅下降，有力地強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期，美元指數(shù)因此大幅下挫。”孫匡文說(shuō)。

此外，從錫自身基本面消息來(lái)看，長(zhǎng)江期貨有色高級(jí)研究員李旎表示，上周全球錫礦主要生產(chǎn)商秘魯?shù)V業(yè)公司明蘇發(fā)布聲明稱已暫停圣拉斐爾錫礦的運(yùn)營(yíng)，該礦在2022年第三季度的產(chǎn)量達(dá)到5631噸，預(yù)計(jì)本次停產(chǎn)將影響錫精礦的供應(yīng)。但在國(guó)內(nèi)疫情防控全面放開(kāi)后，下游精錫消費(fèi)有望得到提振，因此在原料供應(yīng)偏緊的預(yù)期下，錫價(jià)迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。

“相對(duì)于其他基本金屬，錫價(jià)近日表現(xiàn)更強(qiáng)與礦端供應(yīng)存下降預(yù)期有一定關(guān)系，不過(guò)這暫未在冶煉端有所體現(xiàn)。”孫匡文說(shuō)。

據(jù)記者了解，在過(guò)去的4個(gè)交易日內(nèi)，滬錫主力合約已累計(jì)上漲近20000元/噸。談及接下來(lái)錫價(jià)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，孫匡文表示，當(dāng)前錫的基本面表現(xiàn)并不能為其提供更多驅(qū)動(dòng)力，錫價(jià)也并不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。

“目前，國(guó)內(nèi)正處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入減停產(chǎn)狀態(tài)。雖然部分冶煉廠也有檢修的情況，但整體運(yùn)行平穩(wěn)，精錫產(chǎn)量受春節(jié)假期影響小。總的來(lái)看，在錫供應(yīng)平穩(wěn)而消費(fèi)走弱的情況下國(guó)內(nèi)已進(jìn)入累庫(kù)階段，而現(xiàn)貨市場(chǎng)也呈現(xiàn)較期貨貼水?dāng)U大的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)隨著下游節(jié)前備庫(kù)結(jié)束，庫(kù)存將進(jìn)一步攀升。因此近期其偏弱的基本面將對(duì)錫價(jià)形成一定壓力。”孫匡文說(shuō)。

但從更長(zhǎng)周期來(lái)看，孫匡文表示，錫礦供應(yīng)仍收縮仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，因當(dāng)前錫價(jià)仍不足以刺激低品位礦生產(chǎn)，將為中長(zhǎng)期錫價(jià)提供支撐。

數(shù)據(jù)顯示，2022 年12月國(guó)內(nèi)精錫總產(chǎn)量為18077噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.3%，全年累計(jì)產(chǎn)量為17.7萬(wàn)噸，同比小幅增加1.2%，海外錫礦企業(yè)利潤(rùn)處于高位區(qū)間。去年1-11月，我國(guó)錫精礦進(jìn)口量達(dá)5.8萬(wàn)金屬噸，同比增加42.7%，其中11月礦錫進(jìn)口量環(huán)比增加111.4%，同比增加28.2%，其中緬甸進(jìn)口含錫量環(huán)比上漲 64.3%，剛果（金）進(jìn)口環(huán)比大幅增長(zhǎng)157.9%。

李旎告訴記者，去年11月錫價(jià)反彈令海外錫礦供應(yīng)大幅增加，但近期國(guó)內(nèi)錫礦加工費(fèi)下行，預(yù)計(jì)未來(lái)礦錫供應(yīng)有下降預(yù)期，精錫供應(yīng)過(guò)剩局面有望扭轉(zhuǎn)。

“從需求端來(lái)看，2022年精錫焊料消費(fèi)前高后低，三季度以來(lái)半導(dǎo)體企業(yè)庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量連續(xù)9個(gè)月同比增速為負(fù)，11月同比降幅收窄至15.2%，預(yù)計(jì)在半導(dǎo)體庫(kù)存壓力趨于緩解以后，精錫焊料消費(fèi)有望迎來(lái)回暖。”李旎表示，總的來(lái)看，在市場(chǎng)預(yù)期海外礦錫供應(yīng)將偏緊的背景下，國(guó)內(nèi)疫情防控全面放開(kāi)后半導(dǎo)體行業(yè)將逐步回暖，下游精錫消費(fèi)有望得到提振。

此外需注意的是，孫匡文表示，當(dāng)前宏觀面因素對(duì)錫價(jià)的影響仍較大，其中樂(lè)觀預(yù)期是否降溫、美元指數(shù)是否階段性企穩(wěn)等均存在不確定性。而從資金層面看，在連續(xù)上漲后，市場(chǎng)多頭有一定獲利了結(jié)的需求，有可能引發(fā)錫價(jià)回調(diào)。目前距離春節(jié)僅剩4個(gè)交易日，節(jié)前錫價(jià)存在大幅波動(dòng)可能，建議投資者輕倉(cāng)操作、以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

標(biāo)簽： 樂(lè)觀預(yù)期 同比增加 大幅下跌