養(yǎng)殖利潤(rùn)波動(dòng)大

(資料圖)

進(jìn)入2022年10月下旬以來(lái)，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，讓養(yǎng)殖戶(hù)和貿(mào)易商苦不堪言。一位豫東地區(qū)的生豬中型貿(mào)易商侯先生說(shuō)：“生豬是大周期下疊加小周期，2022年，豬價(jià)上漲的時(shí)候我一天能送走六七車(chē)，更多的時(shí)候是豬等車(chē)，自從豬價(jià)開(kāi)始持續(xù)下跌后，一天還拉不了一車(chē)豬，并且還是車(chē)等豬。”

“這一年我們經(jīng)歷了豬價(jià)的跌宕起伏，也經(jīng)歷了飼料價(jià)格的上漲。作為貿(mào)易商，我見(jiàn)證了大型企業(yè)的份額擴(kuò)張，也見(jiàn)證了中小養(yǎng)殖戶(hù)的頑強(qiáng)拼搏，還見(jiàn)證了整個(gè)行業(yè)智能化的發(fā)展和效率的提升。愿所有企業(yè)都能穿越豬周期，成為行業(yè)中的強(qiáng)者。”侯先生說(shuō)。

A豬周期被打亂

“豬賤傷農(nóng),豬貴傷民。”多年來(lái),如何“熨平”豬周期,防止豬價(jià)大起大落，確保豬肉保供穩(wěn)價(jià)，已經(jīng)成為重大課題。春節(jié)期間，期貨日?qǐng)?bào)記者走訪(fǎng)養(yǎng)殖戶(hù)發(fā)現(xiàn)，大型養(yǎng)殖戶(hù)可通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)在一定程度上減虧，不過(guò)很多時(shí)候也是硬扛。中小養(yǎng)殖戶(hù)扛不過(guò)去，便出欄出貨。

價(jià)格波動(dòng)頻繁，是新一輪豬周期出現(xiàn)的新變化。

春節(jié)期間，期貨日?qǐng)?bào)記者走訪(fǎng)的養(yǎng)殖戶(hù)譚先生告訴記者，從去年至今，大的豬周期沒(méi)有走完，就迎來(lái)了小周期。“目前我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)正處于大周期中嵌套的小周期，在產(chǎn)能推動(dòng)的大周期來(lái)臨前，豬價(jià)將圍繞季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律在小周期內(nèi)運(yùn)行。”

豬周期緣何被打亂？這還要從去年的豬價(jià)走勢(shì)等因素說(shuō)起。

“回顧去年豬價(jià)走勢(shì)，2022年4月份開(kāi)始周期性上漲，而根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的存欄數(shù)據(jù)，2021年6月能繁母豬存欄階段性見(jiàn)頂，中間正好間隔10個(gè)月的能繁周期。此輪能繁母豬存欄見(jiàn)底是在2022年4月，相隔也是10個(gè)月。但本輪上漲周期只有7個(gè)月，2022年11月以來(lái)跌勢(shì)迅猛，可以說(shuō)本輪周期跟往年大不一樣，最大的不同是周期長(zhǎng)度縮短，節(jié)奏變快。如果按照能繁母豬存欄見(jiàn)底的時(shí)間向前推10個(gè)月的話(huà)，那應(yīng)該是在2023年2月豬價(jià)達(dá)到周期性頂部，實(shí)際見(jiàn)頂時(shí)間提前。”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)告訴記者。

譚先生說(shuō)，考慮到2023年春節(jié)偏早，是在1月下旬，節(jié)后豬價(jià)是季節(jié)性低谷期，所以豬價(jià)季節(jié)性見(jiàn)頂時(shí)間將前移。進(jìn)入2022年12月后，豬價(jià)延續(xù)11月的下跌勢(shì)頭，可以說(shuō)此時(shí)算是坐實(shí)了周期頂部。

連續(xù)兩個(gè)月的大跌讓整個(gè)期現(xiàn)貨市場(chǎng)措手不及，關(guān)鍵點(diǎn)在于供應(yīng)端，規(guī)模場(chǎng)年底出欄量較大，重點(diǎn)省份2022年12月計(jì)劃出欄量環(huán)比11月多數(shù)是增加的，有些省份增幅還不小。“原因可能是規(guī)模場(chǎng)感受到了風(fēng)險(xiǎn)，想盡量高位出欄，同時(shí)要完成年度出欄任務(wù)，年底還貸壓力大。”侯先生說(shuō)。

2022年10月，豬價(jià)達(dá)到此輪周期的高點(diǎn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)到達(dá)周期高點(diǎn)。10月19日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利1606元/頭，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖盈利1703元/頭。隨后，養(yǎng)殖利潤(rùn)跟隨豬價(jià)持續(xù)下降，截至12月23日，生豬養(yǎng)殖由盈利轉(zhuǎn)為虧損。此輪盈利持續(xù)半年，盈利高點(diǎn)達(dá)到除非洲豬瘟疫情導(dǎo)致的高利潤(rùn)外的歷史最高水平。

記者發(fā)現(xiàn)，2022年10月下旬起，豬價(jià)開(kāi)始掉頭向下，進(jìn)入下行周期，上行周期僅持續(xù)了短短的7個(gè)月。進(jìn)入12月，疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，生豬期現(xiàn)價(jià)格加速下滑，到12月底生豬養(yǎng)殖已陷入虧損。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月29日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-173元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-476元/頭。

“目前生豬產(chǎn)能仍處于回升周期，生豬存欄也在高位運(yùn)行。豬飼料消費(fèi)量仍將高位運(yùn)行，近月豬價(jià)下跌過(guò)快，反而有利于遠(yuǎn)期豬價(jià)，所以生豬期貨盤(pán)面呈現(xiàn)比較明顯的近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。春節(jié)前飼料消費(fèi)比較低迷，春節(jié)后將逐漸好轉(zhuǎn)。從國(guó)家的長(zhǎng)期政策導(dǎo)向來(lái)看，生豬產(chǎn)能將保持在一個(gè)合理區(qū)間，我們對(duì)于2023年的生豬飼料消費(fèi)并不悲觀，常規(guī)豬周期邏輯近幾年被重塑，時(shí)間節(jié)奏被打亂，參考價(jià)值下降。”李強(qiáng)說(shuō)。

光大期貨生豬研究員孔海蘭說(shuō)，受到2018年非洲豬瘟疫情影響，生豬供應(yīng)嚴(yán)重短缺，2019年春節(jié)后，生豬價(jià)格快速上漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)更是創(chuàng)出歷史極值。對(duì)于部分養(yǎng)殖主體來(lái)說(shuō)，積累了較為雄厚的資金，短期抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，且對(duì)養(yǎng)殖盈利預(yù)期值較此前出現(xiàn)明顯提升。在進(jìn)入當(dāng)前新一輪虧損周期時(shí)，壓欄惜售、挺價(jià)意愿強(qiáng)，不利于過(guò)剩產(chǎn)能淘汰，并出現(xiàn)了豬周期被打亂的情況。

B養(yǎng)殖戶(hù)利潤(rùn)受擠壓

國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月18日飼料價(jià)格為3.67元/公斤，全國(guó)生豬出場(chǎng)價(jià)格為16.23元/公斤，豬料比價(jià)為4.42∶1,低于豬料比價(jià)平衡點(diǎn)4.69∶1，預(yù)期盈利為每頭虧損109元。飼料成本在生豬養(yǎng)殖成本中占比50%—60%，其中玉米占比40%—60%，豆粕占比15%—20%。

事實(shí)上，2022年全國(guó)飼料產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，其走勢(shì)和生豬價(jià)格、養(yǎng)殖利潤(rùn)走勢(shì)基本趨于一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國(guó)飼料月度產(chǎn)量在2022年一季度持續(xù)回落，至4月觸底，為2407萬(wàn)噸，5月起環(huán)比止跌回升，到9月達(dá)到年內(nèi)高峰的2996萬(wàn)噸，最大波幅約24.5%。2022年1—11月全國(guó)飼料產(chǎn)量為2.43億噸，較2021年同期的2.51億噸減少約3.2%，較2020年同期的2.24億噸增加約8.4%。2023年全球谷物供求偏緊格局持續(xù)，在地緣政治、天氣等因素影響下，預(yù)計(jì)2023年飼料成本仍將維持相對(duì)高位運(yùn)行。

格林大華期貨生豬研究員張曉君認(rèn)為，2023年生豬產(chǎn)能進(jìn)入兌現(xiàn)期，產(chǎn)能增幅有限但生產(chǎn)效率提升，生豬供給增加預(yù)期相對(duì)溫和，豬價(jià)波動(dòng)幅度大概率較2022年有所收窄。2023年上半年供給增加幅度較緩和，同時(shí)疫情沖擊余波仍存，下游需求增幅有限，豬價(jià)或振蕩偏弱運(yùn)行。下半年供給邊際增幅減弱，下游消費(fèi)邊際增幅走強(qiáng)，豬價(jià)或呈現(xiàn)振蕩向上走勢(shì)。預(yù)計(jì)2023年飼料需求在生豬存欄和養(yǎng)殖利潤(rùn)影響下穩(wěn)中有升，飼料需求預(yù)期向好，但變動(dòng)幅度或相對(duì)有限。

另外，從當(dāng)前生豬存欄結(jié)構(gòu)來(lái)看，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，生豬存欄結(jié)構(gòu)為50公斤以下小豬存欄占比40.9%，51—90公斤中豬占比21.29%，90—140公斤大豬占比35.71%，140公斤以上肥豬占比2.1%。可見(jiàn)小豬、中豬存欄占比高位，對(duì)應(yīng)2023年年初生豬市場(chǎng)供給充足。

從月度初生仔豬數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)了解，2022年5—10月初生仔豬數(shù)環(huán)比持續(xù)增加，對(duì)應(yīng)2022年10月—2023年3月供給環(huán)比增加，其中2023年1月和3月生豬出欄環(huán)比增幅明顯提升。2022年11月初生仔豬出現(xiàn)斷檔，對(duì)應(yīng)2023年4月出欄或環(huán)比下降。

從能繁母豬存欄來(lái)看，2022年5月能繁母豬存欄環(huán)比止跌回升，對(duì)應(yīng)10個(gè)月后，即生豬供給從2023年3月起開(kāi)始環(huán)比增加，產(chǎn)能整體增加有限，增幅約為5%。從二元后備母豬價(jià)格來(lái)看，2022年5—9月養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性相對(duì)溫和，預(yù)計(jì)2023年上半年供給增幅偏低。

出欄方面，2022年10月中旬開(kāi)始，集團(tuán)場(chǎng)提前搶跑，紛紛加大生豬出欄節(jié)奏。進(jìn)入11月份，散戶(hù)及二次育肥大體重豬源持續(xù)出欄。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)生豬交易均重自去年11月10日的127.2公斤持續(xù)回落至今年1月19日的122.83公斤，降幅約3.4%。另外，卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，今年1月份全國(guó)中大型樣本養(yǎng)殖企業(yè)生豬日均出欄計(jì)劃量環(huán)比增加24.72%。當(dāng)前養(yǎng)殖端降體重仍未完成，預(yù)計(jì)春節(jié)后生豬交易均重仍有進(jìn)一步下降空間，市場(chǎng)供給增加預(yù)期不減。

“春節(jié)后，農(nóng)歷正月初六以來(lái)規(guī)模豬場(chǎng)恢復(fù)正常出欄，散戶(hù)積極跟隨出欄，市場(chǎng)豬源較多，階段性供給充足；同時(shí)節(jié)前下游備貨相對(duì)充足疊加季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)承接力度不足。供強(qiáng)需弱格局施壓豬價(jià)繼續(xù)走低。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1月30日河南生豬市場(chǎng)成交價(jià)為14.04元/公斤，較1月20日下跌8.47%。待養(yǎng)殖端減重完成，生豬交易均重止跌持續(xù)回升后，預(yù)計(jì)生豬從供需寬松重新回歸供需相對(duì)平衡。”張曉君說(shuō)。

有市場(chǎng)人士調(diào)侃：“跟對(duì)豬周期節(jié)奏，或能跟著盈利。踩錯(cuò)豬周期節(jié)奏，股東‘沒(méi)吃到肉吃到跌停’。”

1月18日，從事飼料、生豬養(yǎng)殖的正邦科技以跌停價(jià)收盤(pán)。行業(yè)人士直言，正邦科技踩錯(cuò)了豬周期節(jié)奏，豬多的時(shí)候行業(yè)虧錢(qián)，行業(yè)賺錢(qián)時(shí)公司縮減產(chǎn)能，陷入惡性循環(huán)。自上一輪周期上行末端起，正邦科技積極布局，不惜加大杠桿舉債擴(kuò)張。沒(méi)等來(lái)豬周期，自己卻深陷債務(wù)泥潭。而從2022年下半年開(kāi)始，新一輪上升豬周期到來(lái)，牧原股份、溫氏股份等公司2022年三季度盈利大增之時(shí)，正邦科技不得不調(diào)減產(chǎn)能、甩賣(mài)資產(chǎn)。

“上市公司只是養(yǎng)殖企業(yè)的一個(gè)縮影，部分養(yǎng)殖企業(yè)盲目壓欄和恐慌性出欄，階段性供需不平衡導(dǎo)致生豬價(jià)格下跌。”侯先生說(shuō)。

在上述受訪(fǎng)人士看來(lái)，近期豬價(jià)持續(xù)下跌至全行業(yè)成本線(xiàn)以下，由于當(dāng)前大豬供應(yīng)過(guò)剩，春節(jié)前已無(wú)法將過(guò)剩供給出清，春節(jié)后多余的產(chǎn)能勢(shì)必通過(guò)分割入庫(kù)進(jìn)行消化。近期，國(guó)家發(fā)改委亦建議屠宰企業(yè)適當(dāng)增加商業(yè)庫(kù)存。對(duì)于屠企而言，分割入庫(kù)的條件首先是毛豬價(jià)格要有足夠吸引力，并有足夠的人力和財(cái)力作支撐，因此節(jié)后大豬價(jià)格預(yù)計(jì)進(jìn)一步走低，而這將對(duì)標(biāo)豬價(jià)格形成壓制，同時(shí)考慮到春節(jié)后屬于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，節(jié)后豬價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)處于成本線(xiàn)以下的概率較大。

也有行業(yè)人士認(rèn)為，本輪大周期或迎來(lái)第三個(gè)“虧損底”。第三個(gè)“虧損底”相比第二個(gè)“虧損底”將更為關(guān)鍵，且更有可能成為新一輪周期的起點(diǎn)。

C政策對(duì)豬價(jià)的影響深遠(yuǎn)

為促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，2021年8月我國(guó)首次建立以能繁母豬存欄量變化率為核心指標(biāo)的生豬產(chǎn)能逆周期調(diào)控機(jī)制。2022年我國(guó)繼續(xù)加強(qiáng)生豬產(chǎn)能逆周期調(diào)控，根據(jù)《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》中預(yù)警級(jí)別和啟動(dòng)條件要求，及時(shí)制定生豬豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)實(shí)施方案、及時(shí)啟動(dòng)政府凍豬肉儲(chǔ)備工作，構(gòu)建豬肉常態(tài)化收儲(chǔ)投放機(jī)制。

2022年一季度豬價(jià)持續(xù)下跌，全國(guó)生豬均價(jià)最低跌至3月18日的11.68元/公斤。據(jù)國(guó)家發(fā)改委監(jiān)測(cè)，2022年2月21日至25日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

為提振養(yǎng)殖戶(hù)信心，穩(wěn)定生豬價(jià)格，國(guó)家于2022年3月3日啟動(dòng)年內(nèi)第一批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)，并指導(dǎo)各地積極收儲(chǔ)。隨著收儲(chǔ)的持續(xù)進(jìn)行，養(yǎng)殖戶(hù)心態(tài)企穩(wěn)，豬價(jià)自2022年4月14日第四批中央凍豬肉收儲(chǔ)后展開(kāi)上漲。2022年中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作持續(xù)進(jìn)行至2022年6月24日，共展開(kāi)十三批中央豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)，計(jì)劃收儲(chǔ)51.8萬(wàn)噸，實(shí)際收儲(chǔ)10.14萬(wàn)噸。此輪豬肉收儲(chǔ)自2022年3月3日啟動(dòng)至6月24日結(jié)束，全國(guó)生豬均價(jià)自低點(diǎn)11.68元/公斤上漲至17.7元/公斤，漲幅達(dá)到51.5%，收儲(chǔ)效果十分明顯。雖然豬肉收儲(chǔ)在數(shù)量上對(duì)生豬市場(chǎng)供給端的影響微乎其微，但是國(guó)家連續(xù)收儲(chǔ)對(duì)提振養(yǎng)殖戶(hù)生產(chǎn)信心、穩(wěn)定能繁母豬存欄起到了舉足輕重的影響。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年6月前后生豬價(jià)格呈現(xiàn)超預(yù)期上漲，全國(guó)生豬均價(jià)自上半年低點(diǎn)11.68元/公斤漲至7月5日的23.78元/公斤，漲幅約103.6%。為保持生豬產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，國(guó)家持續(xù)釋放“防范豬肉價(jià)格過(guò)快上漲”的保供穩(wěn)價(jià)政策信號(hào)。8月29日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)文稱(chēng)，9月份開(kāi)始分批投放政府豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)地方聯(lián)動(dòng)投放儲(chǔ)備。9月8日3.77萬(wàn)噸年內(nèi)首次中央凍豬肉儲(chǔ)備投放啟動(dòng)。至此，2022年中央凍豬肉儲(chǔ)備投放拉開(kāi)序幕，持續(xù)至11月4日。下半年共進(jìn)行了七次中央凍豬肉儲(chǔ)備投放，總量為13.71萬(wàn)噸，其中9月共投放8.71萬(wàn)噸、10月共投放4萬(wàn)噸、11月共投放1萬(wàn)噸。隨著中央豬肉儲(chǔ)備持續(xù)投放，豬價(jià)自10月19日達(dá)到28.6元/公斤高點(diǎn)后持續(xù)回落至12月21日的低點(diǎn)15.4元/公斤，跌幅約46.2%，此輪豬肉拋儲(chǔ)對(duì)于穩(wěn)定生豬價(jià)格效果顯著。

《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》中規(guī)定，“過(guò)度上漲情形預(yù)警分級(jí)”中觸發(fā)過(guò)度上漲二級(jí)預(yù)警、啟動(dòng)儲(chǔ)備投放的關(guān)鍵指標(biāo)為豬糧比和36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格：當(dāng)豬糧比價(jià)連續(xù)2周處于10∶1—12∶1，或36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格當(dāng)周平均價(jià)同比漲幅在30%—40%之間時(shí)，發(fā)布二級(jí)預(yù)警，啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備投放。“然而，需要注意的是，2022年9月年內(nèi)首次啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備投放時(shí)，豬糧比和36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格都未滿(mǎn)足啟動(dòng)豬肉投放的觸發(fā)條件，說(shuō)明保供穩(wěn)價(jià)調(diào)控政策在豬價(jià)過(guò)度上漲階段給出了一定預(yù)見(jiàn)性和提前量。穩(wěn)豬價(jià)是穩(wěn)物價(jià)的基礎(chǔ)，穩(wěn)物價(jià)是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要條件。”張曉君說(shuō)。

D生豬期貨助力中小企業(yè)化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)集中度大幅提升，大量散戶(hù)被動(dòng)退出，頭部企業(yè)加速兼并整合，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重構(gòu)和行業(yè)持續(xù)整合推動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)周期波動(dòng)加快，此輪養(yǎng)殖利潤(rùn)自2022年5月由負(fù)轉(zhuǎn)正，僅8個(gè)月之后，于2023年1月養(yǎng)殖行業(yè)再度陷入虧損。

張曉君認(rèn)為，在養(yǎng)殖利潤(rùn)的大幅波動(dòng)下，養(yǎng)殖企業(yè)一是堅(jiān)持降本增效，提升生產(chǎn)效率，降低飼料等養(yǎng)殖成本。二是“傳統(tǒng)養(yǎng)殖”亟待向“金融+養(yǎng)殖”模式升級(jí)。越來(lái)越多的養(yǎng)殖主體了解、接受并運(yùn)用生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)及套期保值功能，根據(jù)生豬期貨遠(yuǎn)月合約定價(jià)指導(dǎo)當(dāng)前母豬存欄規(guī)模、母豬配種、仔豬補(bǔ)欄、生豬出欄等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也可通過(guò)期貨套期保值操作有效對(duì)沖現(xiàn)貨豬價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

記者發(fā)現(xiàn)，2021年1月8日生豬期貨上市，上市兩年多來(lái)，不論是生豬養(yǎng)殖企業(yè)，如牧原股份、天邦股份、溫氏股份，還是肉制品加工企業(yè)，如金字火腿、雙匯發(fā)展、龍大美食等，紛紛加入生豬期貨的“套保大軍”，利用期貨市場(chǎng)鎖定生產(chǎn)收益或減少價(jià)格波動(dòng)。

李強(qiáng)介紹，當(dāng)前除了期貨工具本身外，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的推廣，也為不少養(yǎng)殖企業(yè)撐起“保護(hù)傘”。目前生豬期貨相關(guān)的“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新模式主要分兩類(lèi)：一類(lèi)是在生豬價(jià)格保險(xiǎn)中加入“銀行”“信貸”等，解決養(yǎng)殖戶(hù)的資金短缺問(wèn)題；另一類(lèi)是通過(guò)將生豬、玉米、豆粕三者擬合成利潤(rùn)指數(shù)，兼顧養(yǎng)殖過(guò)程中成本端飼料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)和銷(xiāo)售端生豬價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，以更全面地為養(yǎng)殖戶(hù)提供可持續(xù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

徽商期貨生豬研究員尉秀告訴記者，養(yǎng)殖戶(hù)可以考慮使用“保險(xiǎn)+期貨”工具。當(dāng)下“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)用已經(jīng)使生豬保險(xiǎn)由傳統(tǒng)的“保生產(chǎn)”過(guò)渡到“保價(jià)格”“保收入”階段，可以進(jìn)一步切實(shí)助力普通農(nóng)戶(hù)、合作社和中小型企業(yè)等穩(wěn)定生豬生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

記者注意到，飼料企業(yè)也利用期貨工具發(fā)展了創(chuàng)新模式。遼寧愛(ài)普羅斯飼料有限公司（下稱(chēng)愛(ài)普羅斯）總部位于遼寧省沈陽(yáng)市，旗下飼料企業(yè)主要分布東北、華北地區(qū)，是一家主要從事各類(lèi)豬飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的區(qū)域性中型飼料企業(yè)，其主要客戶(hù)群體是中小生豬養(yǎng)殖戶(hù)。

面對(duì)飼料產(chǎn)業(yè)持續(xù)整合、非洲豬瘟疫情不時(shí)擾動(dòng)行情的局面，愛(ài)普羅斯主動(dòng)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式，擁抱產(chǎn)業(yè)及環(huán)境的變化。2015年以來(lái)，企業(yè)致力于生豬保價(jià)這一雙贏模式的推廣和應(yīng)用。“生豬保價(jià)模式”有些類(lèi)似于此前的玉米產(chǎn)業(yè)“糧食銀行”，即通過(guò)合同的簽訂規(guī)定雙方的權(quán)責(zé)利：生豬養(yǎng)殖戶(hù)使用企業(yè)飼料，企業(yè)借此鎖定飼料市場(chǎng)份額，企業(yè)為養(yǎng)殖戶(hù)提供生豬保底價(jià)與跌價(jià)補(bǔ)貼，養(yǎng)殖戶(hù)借此規(guī)避生豬下跌風(fēng)險(xiǎn)，確保養(yǎng)殖收入。在多年的實(shí)際操作中，受此模式助力，企業(yè)和與其合作的生豬養(yǎng)殖戶(hù)均收益匪淺，但企業(yè)也常常受到此種模式的制約。企業(yè)均是用飼料經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益及自有資金賠付養(yǎng)殖戶(hù)，這令企業(yè)面臨較大的生豬現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此保價(jià)規(guī)模也相對(duì)受限。

愛(ài)普羅斯相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2021年以前，由于生豬期貨還未上市，企業(yè)缺乏對(duì)沖生豬保價(jià)模式帶來(lái)的生豬現(xiàn)貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。多年來(lái)，愛(ài)普羅斯十分期盼生豬期貨上市，持續(xù)關(guān)注生豬期貨上市進(jìn)程，不斷加大投入招聘和培養(yǎng)期現(xiàn)貨人才，為生豬期貨上市做好投研籌備工作。生豬期貨掛牌當(dāng)日，企業(yè)便開(kāi)始參與。上市兩年來(lái)，企業(yè)結(jié)合行情走勢(shì)適時(shí)利用生豬期貨進(jìn)行套期保值，整體來(lái)看保值的收益較好地彌補(bǔ)了企業(yè)為生豬現(xiàn)貨保價(jià)進(jìn)行的賠付支出。

據(jù)悉，2022年6—7月份，愛(ài)普羅斯簽訂了2022年12月份保價(jià)9元/斤和2023年1月份保價(jià)12元/斤的合同，賠付上限為200元/頭，一共保價(jià)14萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)合計(jì)賠付上限2800萬(wàn)元。2022年10月份，愛(ài)普羅斯賣(mài)出生豬期貨2301合約用以對(duì)沖保價(jià)帶來(lái)的潛在生豬跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，最終，賣(mài)出套保的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖收益覆蓋了最大賠付額度2800萬(wàn)元。

永安期貨高級(jí)分析師呂愛(ài)麗認(rèn)為，愛(ài)普羅斯成功運(yùn)行的“生豬保價(jià)+賣(mài)出套保”的模式，不僅為中小飼料養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融工具化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了模式示范，也間接助力廣大散養(yǎng)戶(hù)增收，間接發(fā)揮了生豬期貨通過(guò)市場(chǎng)化手段助力農(nóng)戶(hù)增收的功效。愛(ài)普羅斯一方面和養(yǎng)殖戶(hù)簽保價(jià)合同，幫養(yǎng)殖戶(hù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是期貨助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和鄉(xiāng)村振興結(jié)合的雙贏模式。

“未來(lái)，在生豬‘保險(xiǎn)+期貨’模式的推動(dòng)上，可以從生豬養(yǎng)殖向加工廠(chǎng)、貿(mào)易商等全產(chǎn)業(yè)鏈拓展，可以將中下游屠宰加工企業(yè)與養(yǎng)殖企業(yè)緊密結(jié)合起來(lái)，在項(xiàng)目中融合‘訂單收購(gòu)’等模式，更廣泛地保障產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同主體的風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)化整合。”李強(qiáng)說(shuō)。

標(biāo)簽： 生豬期貨 能繁母豬