進入1月下旬以來，隨著眾多生豬養殖企業紛紛發布2022年業績預告，以及生豬期現貨價格跌至近年來的低點，生豬養殖行業分化加劇的特征越來越明顯，同時大宗飼料原料如玉米、粕類供應則實現了多元化，市場價格整體有所回落。部分專業人士預計，新年度生豬養殖行業呈現“沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春”的概率較高，而在巴西進口玉米陸續到港、對澳貿易恢復、國產庫存陳稻入市時間臨近、國儲豬肉采購將啟動等背景下，當前過低的豬糧比將觸底企穩，未來生豬、玉米、豆粕等期貨和期權市場運行平穩、交易活躍、產業企業參與度提高的良好局面可期。

養殖企業“冰火兩重天” 產業參與期貨積極性提高

近期，據國家發改委監測數據顯示，1月30日—2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入了《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌一級預警區間。與此同時，從當前全國生豬主產省出欄價與大中城市豬肉零售價來看，均處在歷史低位，其中東北個別地區生豬出欄價已跌破了7元/斤，鄭州市生活超市后腿肉零售價則在10元/斤左右。特別引起廣大投資者關注的是，生豬期貨主力2303合約最低價在2月3日跌到了14035元/噸，對生豬市場現狀與發展態勢進行了充分反應。但記者同時也注意到，目前生豬期貨價格呈現逐合約上升的特點，有效反映了遠月生豬供需矛盾緩解的市場預期，為生豬養殖戶與產業企業制定新年度經營計劃提供了重要參考依據，提振了市場信心。

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鄭州秋余碩果貿易有限公司總經理呂東炎告訴期貨日報記者，春節過后，面對日漸下行的生豬出欄與眾多城鎮生活超市的豬肉零售價格，越來越多的生豬養殖戶、合作社與產業企業把關注的目光聚焦在了生豬期貨市場，部分產業企業還通過進行賣出套期保值操作規避了價格下行風險。

“在價格表現較為疲軟與波動幅度加大時，生豬產業企業的經營狀況也出現較大的差異，既為新市場主體的介入提供了發展空間，也為生豬及產業上下游產業鏈未來出現較大變化埋下了伏筆，更讓產業企業看到了合理利用生豬期貨的魅力。”據呂東炎介紹，在國內生豬市場化程度較高的前提下，再加上近年來我國肉類進口數量增減完全按照市場價值規律運行，以及養殖技術的提高、行業經歷了多次洗牌重組的過程等，特別是在生豬期貨上市之后，產業企業可謂是“八仙過海，各顯其能”，個性化與差異化發展越來越突出，市場對不斷有養殖模式與企業被淘汰已是見怪不怪，一些產業企業更是在期現貨結合與經營風險管控方面摸索出了好辦法。據記者了解，目前，共有2700多家單位客戶參與生豬期貨交易。

呂東炎表示，目前，由于非洲豬瘟等在部分產區發生，導致70—80公斤小豬被大量宰殺。與此同時，部分產區青壯年發病母豬數量偏大，有可能會影響到后期仔豬的供應。另外，從一些產區大肥豬價格穩中有升的情況分析，豬肉市場補貨的意愿較強，還意味著當前存欄大肥豬數量偏小。據了解，河南近日大肥豬出欄價回升到了7.4元/斤，標豬出欄價則在6.9—7.1元/斤。

“短期來看，生豬價格止跌企穩的概率較大，主要是很多養殖場的二次育肥豬已出清，如我在開封地區走訪的23個規模型養殖場的二次育肥豬存欄量幾乎為零。”呂東炎說，生豬市場可能已度過了最悲觀階段，隨著開學季的到來，以及全國餐飲業的恢復，再加上市場對國儲豬肉采購啟動的預期等，豬價下行動力將消失。

光大期貨農產品研究總監王娜認為：“2023年，影響生豬價格的核心因素包括能繁母豬及生豬存欄恢復進程、經濟恢復對消費市場影響、大型養殖企業擴欄和補欄進度、新一輪豬周期能否恢復至正常利潤結構。同時，在行業競爭激烈的背景下，企業應充分認識到生豬期貨的遠期定價功能。”

她舉例說，2022年3月初，生豬現貨銷售低迷，河南地區生豬現貨12000元/噸，低于成本線，而同時生豬期貨2205合約13300元/噸（升水現貨1300元/噸），生豬期貨2209合約17600元/噸（升水現貨5600元/噸），給出了遠期價格走出低谷期的信號，期貨價格發現功能有效發揮。

她認為，當前生豬期貨盤面的遠期升水結構，給了市場遠期不悲觀的方向，提前為生豬養殖業穩價提供了積極信號，可以引導企業避免盲目擴張或縮減產能，也給了養殖主體鎖定遠期利潤的機會。

飼料成本占比高 玉米供應多元化

近期，國內生豬養殖頭部企業陸續公布了2022年度業績預告，并分析了經營業績大幅變化的主要原因，其中養殖成本的變化是較為重要的影響因素。

“近年來，玉米、豆粕等大宗飼料原料價格一直在高位運行，在生豬養殖成本中占有較大比重，其中玉米價格的漲跌對養殖戶、養殖企業的補欄和存欄積極性有較大影響。”深圳市一家生豬養殖企業負責人告訴記者，從數家生豬養殖龍頭上市企業的業績預告來看，飼料價格的確上漲不少，對產業企業與產業鏈主體均形成了較大影響。展望2023年，對于農牧企業來說，降本增效仍是一個重要的經營目標。

陜西省西安市玉米貿易商胡銀濱告訴記者，預計未來一年時間內，國內玉米價格將保持穩定運行格局，大幅回落的概率較小，再加上豆粕等粕類價格仍在高位運行，因此，生豬養殖成本的降低還需要產業企業在養殖技術及飼料轉化率上下功夫。

據了解，春節前后陸續有進口巴西玉米在南方地區港口靠岸卸貨，同時我國從周邊國家進口玉米的數量也在不斷增加，正在擺脫對進口美國玉米的高度依賴，加上國產玉米的數量較為穩定，國內玉米供應多元化發展趨勢顯著。此外，2023年我國將持續采取有力的擴種大豆面積的政策與措施，在2023年大豆繼續擴種的背景下，國產大豆及豆粕進入飼料領域的數量將持續增加，將為國內養殖業成本降低創造條件。

王娜表示，2023年全球谷物市場還有很多熱點值得關注：一是全球谷物價格底部抬升的概率較高，如俄烏沖突讓市場充滿了隱患。二是美聯儲加息政策對美國農產品出口影響較大，輸入性通脹對國內農產品板塊具有一定影響。三是全球農產品主產區天氣預計多變，將對國內市場情緒等形成一定擾動。

胡銀濱認為，2023年各類政策性庫存稻谷、小麥如何入市也將對玉米價格漲跌形成較大影響，如當前已經有機構預計有1800萬噸政策性庫存稻谷陸續進入競價銷售，最低收購價小麥等則以每周14萬噸的數量進入市場。

標簽： 生豬期貨 降本增效