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近日，高盛全球投資研究部發(fā)布了最新的全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈哲思（Jan Hatzius）在報(bào)告中判斷，中國(guó)早于預(yù)期的重新開放不僅將驅(qū)動(dòng)本國(guó)實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，其溢出效應(yīng)還可能推動(dòng)2023全球經(jīng)濟(jì)小幅增長(zhǎng)以及更小幅度的全球通脹上升。

高盛判斷中國(guó)的重新開放或?qū)娜矫嬷苯佑绊懭蚪?jīng)濟(jì)。首先，中國(guó)內(nèi)需預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%，從而驅(qū)動(dòng)其他經(jīng)濟(jì)體商品出口的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)大部分亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體GDP在此影響下將實(shí)現(xiàn)0.3-0.4%的小幅增長(zhǎng)，而拉丁美洲經(jīng)濟(jì)體GDP受益增幅或是前者的一半左右，其他地區(qū)受到的影響相對(duì)較小。

其次，海外服務(wù)尤其是國(guó)際旅行方面的需求復(fù)蘇也將小幅帶動(dòng)全球增長(zhǎng)。疫情前，中國(guó)是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的旅行服務(wù)凈進(jìn)口國(guó)，整體旅游服務(wù)貿(mào)易逆差超過2000億美元。高盛預(yù)測(cè)國(guó)際旅游的全面正常化將為亞洲新興市場(chǎng)及亞太區(qū)其他國(guó)家?guī)?lái)可觀的GDP拉動(dòng)，但對(duì)其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)體影響有限。盡管如此，如果中國(guó)存在大量被壓抑的“報(bào)復(fù)性”境外游需求，那么其他地區(qū)也可能迎來(lái)更大幅度的拉動(dòng)增長(zhǎng)。

第三，石油出口國(guó)將從石油需求走高中獲益，但其他經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際收入和增長(zhǎng)可能受到高油價(jià)的影響。高盛全球投資研究部的大宗商品策略團(tuán)隊(duì)判斷中國(guó)的石油需求量目前大約低于趨勢(shì)水平160萬(wàn)桶/天，但隨著需求復(fù)蘇向趨勢(shì)水平看齊，布倫特原油價(jià)格或?qū)⒁虼松蠞q約15美元/桶。如國(guó)際旅游的恢復(fù)速度更快，在相對(duì)激進(jìn)的重啟情景假設(shè)下，油價(jià)可能最高累計(jì)上漲21美元/桶，或超過當(dāng)前水平20%。

根據(jù)自上而下預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)GDP每增長(zhǎng)1%即可推動(dòng)全球增長(zhǎng)0.2%，因此，第二輪溢出效應(yīng)也將提供可觀的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。在根據(jù)當(dāng)下中國(guó)重啟的獨(dú)特因素進(jìn)行彈性調(diào)整后，高盛預(yù)測(cè)，到2023年年底，中國(guó)內(nèi)需的全面復(fù)蘇將推動(dòng)全球GDP增長(zhǎng)約1%。這一增長(zhǎng)動(dòng)力還將延續(xù)至2024年，雖然增長(zhǎng)幅度將變小。

此外，高盛預(yù)測(cè)中國(guó)的重新開放將推高全球通脹。隨著中國(guó)重啟帶來(lái)的供給改善，美國(guó)核心通脹將因此降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，但大部分將因總需求走高而被抵消。同時(shí)，基于對(duì)油價(jià)的預(yù)判，中國(guó)重啟或?qū)⑼苿?dòng)美國(guó)整體通脹率增長(zhǎng)0.5%。此外，高盛還預(yù)測(cè)其他經(jīng)濟(jì)體的整體通脹也將因此被小幅推高。

標(biāo)簽： 溢出效應(yīng) 投資研究 亞太地區(qū)