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上周PTA承壓回調，雖然原油偏強，成本存在一定支撐，但供需面來看，周內三房巷因裝置問題計劃外檢修，逸盛新材料提負，供應負荷維持，聚酯負荷有所回升，但相對正常負荷仍有差距，PTA延續累庫，現貨充裕，PTA重心下移。

近期原油主要受供應端擾動支撐反彈，一方面土耳其地震導致輸油管道被破壞，導致阿塞拜疆約60萬桶/日的過境原油出口受影響；另一方面，俄羅斯10日宣布從3月起將原油日產量削減50萬桶，約為俄目前日均原油產量的5%，主產國減產，提振油價。短期供應端擾動提振油價，中長期仍受需求走弱壓制。原油提振PX價格，但PX新增產能釋放，PX處于累庫周期，壓制PX反彈空間。

裝置負荷處于相對高位。截止2023年2月9日，PTA裝置為75.9%，裝置負荷處于相對高位。從裝置變化看，上周裝置變化較少，本周逸盛新材料提負，三房巷120萬噸停車檢修，其他裝置變動不大，總體裝置負荷穩定。不過當前加工費低位，后期不排除裝置檢修及降負可能。

聚酯負荷溫和提升。截止2023年2月9日聚酯負荷提升至76%，元宵節后人員到崗后，聚酯負荷有所提升。從現金流來看，終端修復暫不如預期，聚酯現金流修復受阻。終端訂單修復不佳，聚酯現金流修復承壓，部分品牌再度虧損。從卓創統計來看，截止2023年2月9日，長絲企業庫存27.3天，延續回升，庫存壓力略有攀升。江浙織機開工率略有回升，截止2023年2月9日，江浙織機開工率回升至62%，回升35個百分點，織機開工如預期回升。織機開工及聚酯負荷如預期攀升，但市場反饋終端訂單修復并不如預期，需求有所承壓。

PTA延續累庫。截止2023年2月10日，PTA社會庫存為269.8萬噸，環比回升4.4萬噸。PTA負荷相對高位，終端恢復偏慢，PTA延續累庫。

綜上分析來看，成本偏強，PTA估值偏低，存在一定估值支撐，PTA下方或存在一定支撐。

標簽： 新增產能 阿塞拜疆 個百分點