(相關(guān)資料圖)

五一期間，國(guó)際油價(jià)在全球宏觀影響下大幅下跌，布倫特考驗(yàn)70美元/桶支撐位，瀝青成本端出現(xiàn)較大松動(dòng)，跟隨原油回調(diào)，但對(duì)于近月瀝青而言，下方空間或有限。

供應(yīng)端

4月瀝青開工率有所提升，5月第1周開工率出現(xiàn)下降且處于同期低位，開工率下降主要包括兩方面原因：一方面是部分煉廠檢修還未復(fù)工，如河北鑫海石化；另一方面是部分瀝青地?zé)捊谝蛟蟽r(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺且出現(xiàn)海關(guān)報(bào)關(guān)問題，使得稀釋瀝青卸貨減少，港口庫(kù)存降低，直接導(dǎo)致部分小規(guī)模地?zé)捊地?fù)或者停產(chǎn)。雖然4月排產(chǎn)294萬噸同比環(huán)比有所增加，但截至目前實(shí)際落地產(chǎn)量約為270萬噸，同時(shí)，5月排產(chǎn)環(huán)比減少9萬噸，為285萬噸，出現(xiàn)邊際減量。

需求端

目前需求端逐步進(jìn)入季節(jié)性旺季，不建議空配。2023年1-4月發(fā)債總量與去年同期基本持平，但與2022年二季度相比，預(yù)計(jì)2023年二季度需求將同比改觀。2022年二季度需求受到冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)后續(xù)影響，以及上海疫情防控等多省份限制提貨、物流、施工負(fù)面影響，使得去年二季度瀝青需求較差，但是2023年二季度不存在大型活動(dòng)限制，不存在疫情防控限制提貨、物流、施工。因此，預(yù)計(jì)二季度煉廠銷量和終端需求同比明顯改善。

結(jié)合具體數(shù)據(jù)來看，4月煉廠出貨與銷售量整體上行，瀝青煉廠庫(kù)存維持低位，累庫(kù)緩慢，瀝青現(xiàn)貨主要流入社會(huì)庫(kù)存，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)較快。從2022/2023年冬儲(chǔ)至今，社庫(kù)現(xiàn)貨成本在3400-3500元/噸，折算盤面在3530-3630元/噸，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提供有力支撐。

總之，瀝青供應(yīng)端出現(xiàn)邊際減量，需求端后續(xù)逐步進(jìn)入季節(jié)性旺季，疊加社庫(kù)現(xiàn)貨采購(gòu)成本支撐，使近月合約BU2306合約下方空間有限。

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