5月15日，備受矚目的“互換通”交易正式啟動，初期先行開通“北向互換通”。這也意味著，香港及其他國家和地區的境外投資者可通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間金融衍生品市場。據了解，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產品，報價、交易及結算幣種為人民幣，并設置一定的交易清算限額。上線首日，20家“北向互換通”報價商與27家境外投資者通過交易中心系統達成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元人民幣，覆蓋境外銀行、境外券商、境外資管產品等各個類型境外投資者，交易品種包括Shibor和FR007。

將與“債券通”產生協同效應

據悉，利率互換是一種場外交易的衍生工具，可用來管理利率變化風險，交易雙方就同一本金交換不同利率的利息，比如一方可以收取這筆本金的固定利率利息，而另一方則收取這筆本金的浮動利率利息。

【資料圖】

交易額度上，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續可根據市場情況適時調整額度。清算額度方面，上海清算所與場外結算公司針對雙方清算所之間的風險敞口建立“互換通”資源池。初期，上海清算所與場外結算公司之間凈頭寸對應的“互換通”資源池風險敞口設定上限不超過人民幣40億元，后續可根據市場情況適時調整額度。

根據人民銀行公布的《內地與香港利率互換市場互聯互通合作管理暫行辦法》，“北向互換通”境外投資者現階段可在銀行間市場開展符合集中清算要求的人民幣利率互換，可從風險管理的角度更好地對沖利率風險。

多家銀行完成首單交易

據債券通公司網站近日公布“北向互換通”首批報價商名單，包括工商銀行、農業銀行、匯豐中國、德意志中國、中信證券、中金公司等20家金融機構。

作為“北向互換通”的首批投資者，渣打銀行（香港）有限公司參與了“北向互換通”的首日交易。

“‘北向互換通’是中國債券市場以及金融衍生品市場對外進一步開放的里程碑。”渣打中國副行長、金融市場部總經理楊京認為，“‘北向互換通’將進一步夯實中國金融市場對外開放的產品基礎，為境外投資者參與中國債券市場的投資提供更加完善及便利的風險管理工具，增強境外投資者更加深度參與中國債券及金融衍生品市場的信心。”

通過“北向互換通”，匯豐銀行（中國）有限公司已協助CSI Capital Management Limited、鼎亞（Dymon Asia）等多家境外機構直接參與到內地銀行間利率互換市場，并在首日完成了人民幣利率互換交易，浮動參考利率涉及銀行間7天回購定盤利率（FR007）和3月期上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR3M）。

其中，匯豐中國作為首批“北向互換通”報價商之一，是多家境外機構的交易對手方。與此同時，匯豐香港亦為投資者擔任境外清算代理行。

“‘互換通’的推出是中國債券市場與境外市場互聯互通的又一里程碑，有利于境外投資者更好地管理人民幣資產的利率風險。”匯豐中國副行長兼資本市場及證券服務部聯席總監張勁秋表示，“北向互換通”啟動首日，境外投資者交易活躍，積極參與到流動性更好、交易品種更豐富的境內人民幣利率互換市場。此外，境外投資者無需通過境內清算行進行資金清算，有效降低了交易對手違約風險，提高了清算效率。

“中國債市的持續擴大開放、債券品種的日益豐富以及風險對沖機制的不斷完善，將吸引更多境外投資者，特別是長期資金，把人民幣債券作為其資產配置的一部分，同時這也有助于推動中國債市的投資者結構進一步多元化。” 張勁秋強調。

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