棉交中心完成“場外保值貸‘保險+期貨’”首單理賠-速看料

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為提高棉花現貨的流通和資金的使用效率，推動產業發展更好地服務實體經濟，幫助中小企業提高價格風險防范能力，2020年，中國農業發展銀行（以下簡稱農發行）糧棉油部牽頭發起，上海國際棉花交易中心（以下簡稱棉交中心）參與組織，推出了棉花“場外保值貸”項目。2021年，在原有“場外保值貸”業務模式的基礎上，棉交中心配合農發行上海分行給予專用授信額度推出“倉單貸”，進一步擴大了保值貸業務的交易規模。2022年，國內新冠肺炎疫情反彈疊加海外各種因素，使棉花價格大幅下跌，對新疆棉花生產、流通和下游棉紡織行業造成了較大沖擊。在新的形勢下，主辦各方為應對新的市場環境，切實服務實體企業和棉農，創新推出了“保險+期貨”項目，并于6月15日完成首單理賠，金額97500元，涉及籽棉6200噸，新疆瑪納斯縣84戶棉農因此受益。

“保險+期貨”是中國期貨業與保險業為解決農民收入保障問題合作探索出的一種新模式，已連續7年寫入中央一號文件，不僅是金融市場服務“三農”發展和助力鄉村振興的創新模式，更是期貨行業服務國家戰略、服務實體經濟的重要抓手。在“保險+期貨”模式中，由保險公司為棉農提供農產品期貨價格保險(實現第一次風險轉移)，由期貨公司為保險公司提供類似“再保險”的風險轉移方案，并在期貨市場進行風險對沖(實現第二次風險轉移)，最終將農業生產過程中的原材料價格上漲或下跌等市場風險，轉移至期貨市場來承擔。

本次“場外保值貸‘保險+期貨’”項目試點，保險費用由招商期貨承擔，大地財產保險有限公司承保，招商期貨風險子公司協助保險公司完成“保險+期貨”的風險對沖。棉交中心推薦多年來積極參與“場外保值貸”的新疆瑪納斯銀天棉業有限公司參加。銀天棉業通過“期貨+保險”鎖定棉源，與棉農進行二次結算，如籽棉上漲，二次結算費用不需企業承擔，由保險予以賠付。棉農通過“期貨+保險”所贈予的保險，獲得銷售后一段時間棉花價格上漲的收益，避免農戶惜售心理導致農戶不愿賣貨的情況。保險公司作為“期貨+保險”的通道，收取保險費用并向期貨風險子公司購買場外期權對沖風險。農發行提供信貸支持，為核心企業購買標準倉單提供棉花倉單融資貸款。棉交中心提供交易服務，銀天棉業收購的籽棉加工成皮棉后，在棉交中心交易平臺完成銷售。

2022年以來，受多重因素影響，棉花價格振蕩劇烈，大部分棉花產業上游企業經歷虧損，棉農售棉存在較大的不確定性。在新疆瑪納斯，據當地人介紹，最近幾年，棉花價格波動劇烈，植棉收益年度間差異較大，穩定性不強，這讓當地棉農犯了難。

相關軋花廠負責人在接受采訪時說：“今年的項目對棉農起到價格保障作用，讓棉農更放心地出售棉花，不僅讓棉農資金快速回籠，也提高了我們籽棉采購加工效率。”

“‘保險+期貨’模式是中國期貨業與保險業為解決農民收入保障問題合作探索出的一種新模式，借助保險易于被農民理解接受的特點，將期貨市場的風險管理功能引入田間地頭，化解農民直接參與期貨市場風險的同時，借助期貨市場實現保障農民收入和分擔價格保險賠付來源的目的。傳統的‘期貨+保險’一般由政府、農民或其他主體各承擔一定比例的保費，其中，農民承擔保費的比例一般情況下很低，大部分都由其他參與主體承擔，公益性質更為明顯。所以，傳統模式因受制于保險費用來源有限，面臨大范圍的推廣問題。本次試點由農發行以信貸業務為支撐點，延長‘期貨+保險’鏈條，將模式延伸至下游訂單環節。通過整合棉花收購為基礎的產業鏈各相關環節，各參與主體以保本微利為原則，以期貨交易模型與產業鏈閉環結合的方式參與交易將這部分讓利作為保費的主要來源之一，從而實現‘保險+期貨’的保費來源及業務規模的可持續發展，是‘期貨+保險’市場化的一次有益探索。”農發行總行糧棉油部總經理李楠說。

“場外保值貸‘保險+期貨’”項目試點激發了金融期貨業服務實體經濟的新動能，借助保險易于被棉農理解接受的特點，將期貨市場的風險管理功能引入田間地頭，化解了棉農直接參與期貨市場時的各方面劣勢。有助于增強棉農的收益，促進產業健康穩定發展。該模式創新匯集了各方力量，形成了產業集群發展局面，助力培育壯大新疆特色優勢產業。棉交中心從中為全面推進鄉村振興做出積極努力，為產業發展貢獻了自己的專業力量。

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