為進一步了解尿素市場發展格局的變化、提升尿素產業鏈企業風險管理能力，6月27日，由華融融達期貨主辦的“‘融達素說’—2023年（第一屆）尿素產業風險管理研討會（2023年期貨日報實盤大賽全國行臨沂站）”在山東臨沂舉行。會上，通過主題演講+圓桌論壇的形式，與會嘉賓共同探討了尿素行業供求現狀、期現走勢的特點，交流了企業風險管理模式與方法，幫助尿素產業企業更好地應對市場變化和挑戰。

會上，肥多多化肥研發總監嚴森勝表示，尿素行業對全年行情預期悲觀，今年以來，尿素價格呈現單邊下行的特點，其間延后的需求集中釋放產生了快速的反彈行情。下行周期中，關注產業鏈庫存很重要，盡管庫存轉移并不容易，但下半年還有可能出現高庫存。

(資料圖片僅供參考)

“通過梳理尿素市場價格運行情況發現，近三年和2010—2013年具有相似性，庫存周期拐點可能在三季度末發生。”嚴森勝表示，從尿素供應端來看，2019—2023年持續的產能增長已經構筑尿素價格頂部。尿素下游需求有階段性亮點，但今年增量不大，下跌趨勢中可能是脈沖式上漲，高點下移。

在他看來，尿素以往的下跌阻力在于固定床成本，今年煤炭大幅下跌后，氣頭成本可能會影響產量的邊際變化。煤炭和國際尿素價格影響國內市場的持貨意愿，今年中下游隱性庫存下降，會在一定程度上放大尿素的價格波動，需要注意采購節奏。

談及尿素期現走勢及供求的特點，華融融達期貨尿素分析師彭杰斌表示，當前尿素整體估值處于偏低水平。“尿素的供求合力屬于向下的弱驅動，較前期有所好轉，主要矛盾在于同比較高的日產量，需求雖缺乏亮點，但整體數據表現并沒有想象中悲觀。”在他看來，尿素后市供給端確定性比較高，壓力仍較大，而需求或有階段性超預期情況發生，待驅動力兌現后，可關注月間正套機會，否則供需繼續保持弱勢，現貨大概率偏弱運行，有條件企業可擇機參與期現反套行情。

隨著近年來市場內外部環境不確定性增加，尿素價格波動較為劇烈，如何有效化解在庫貨物的貶值風險，一直是承儲企業最關心、也是最現實的問題。作為承儲企業的代表，安徽輝隆氮肥事業部負責人劉杰在會上表示，鄭商所“商儲無憂”工作的開展以及尿素期貨工具的合理利用，不僅能提高承儲企業儲備積極性，也降低了儲備過程中因貨物價格波動帶來的風險。特別是在今年儲備難度極大增加的情況下，“商儲無憂”項目的啟動為整個市場及時提供了有效的風險管理工具。

據劉杰介紹，尿素期貨上市后，借助“商儲無憂”項目，公司首次將尿素期貨與淡儲進行有效結合，在參與過程中，公司通過尿素期貨的價格發現功能，更好地進行了淡儲的庫存管理，取得了良好效果，有力地保障了淡儲的商業化操作，為春耕備肥提供了有力支撐。

“期貨的魅力在于對風險的對沖和控制。”劉杰表示，目前尿素期貨基本做到了對現貨價格的預判，隨著近年來尿素企業風險管理意識的逐步提高，越來越多的企業參與到期貨市場。以尿素下游企業為例，若判斷后期市場價格將上漲，可在期貨盤面買入保值，后期可選擇平倉獲利對沖現貨漲價損失或者選擇在盤面接貨。目前，在對沖方式上，企業除了傳統的套期保值之外，虛擬庫存也是一個不錯的選擇。“這種通過期貨交易，用少量的資金鎖定期貨合約換取庫存的做法，不但降低了購買原材料所占用的資金，而且還大大降低了企業的庫存成本。”劉杰如是說。

在期現結合的實際操作中，企業往往會面臨價格風險敞口。對此，劉杰認為，企業不僅要注意分清風險敞口的方向，還要建立一套完善的風險管理體系。需要企業管理層對于期貨操作的大力支持，搭建系統完善的組織架構，制定嚴密的管控制度體系，完善信息分析系統，培養專業的套期業務團隊，最終形成企業自身成型的套期策略和方法。”劉杰建議說。

不少受訪與會人士向期貨日報記者表示，該活動為企業提供了一個較好的相互交流、思想碰撞的機會，增強了對市場基本面的學習以及對期貨衍生工具的認識。尤其是對于尚未參與期貨市場的企業來講，為其提供了風險管理思路，提升企業利用衍生工具進行風險管理的積極性。

記者了解到，本次會議也標志著“融達素說”系列活動正式起航，今后“融達素說”將為尿素產業客戶帶來更多優質的服務，打造更加完善的風險管理方案，助力尿素產業高質量發展。

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