上期所調整多個品種交易風控參數 為企業風險管理提供更多便利|天天新資訊

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6月30日，上海國際能源交易中心發布了《關于調整國際銅、原油期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》，自2023年7月4日收盤結算時起調整國際銅期貨和原油期貨的交易保證金比例和漲跌停板幅度。

具體來看，通知顯示，國際銅期貨合約的交易保證金比例調整為8%，漲跌停板幅度調整為6%；原油期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%。如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執行。

事實上，根據市場運行情況和企業需求，今年4月，各期貨交易所調整了一部分品種的風控參數。4月6日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）曾對11個品種的風控參數進行了調整。從運行效果來看，市場表現整體平穩，參與各方反饋積極。在持續跟蹤市場運行，聽取市場意見的基礎上，上期所此次在第一次優化的基礎上，結合近期市場情況，對部分品種的風控參數進一步優化，為參與各方提供更多便利。

能化品種方面，此次上海國際能源交易中心原油期貨風控參數也將進行調整。“2022年面對烏克蘭危機引發的行情波動，上期所及時調整風控參數，保障了原油、燃料油等品種平穩運行，幫助企業更好利用國內期貨品種管理價格波動風險。”永安期貨研究中心副經理金逸寧表示，2023年以來，市場對于全球宏觀經濟下行壓力加大、地緣政治事件趨于長期化有所預期，國際油價處于區間波動態勢，波動率較2022年有所降低，為風控參數調整創造空間。本次下調漲跌停板、保證金比例，既符合風控要求，也有助于降低實體企業套期保值成本，促進市場流動性改善，提升市場深度，為企業創造更好的風險管理環境。

寶城期貨研究所負責人閭振興也表示，去年在市場波動水平較高的情況下，上期所多次提升風控要求，多個品種的保證金都處于較高水平。隨著今年市場風險相對緩和市場普遍預計原油期貨價格波動幅度較2022年有所收窄，為上期所對于能化品種保證金、漲跌停板幅度下調帶來空間。“此次上期所對原油期貨進行風控參數調整不僅可以降低了實體企業參與原油期貨期貨品種的資金成本，而且對于近年現貨效益面臨收縮的企業，可以釋放一定流動資金，助力企業管理價格波動風險，穩定經營利潤。”他說，從企業套期保值業務的角度來講，此舉會產生明顯的積極影響，流動資金的釋放有利于提升企業套期保值的積極性和可操作性，有助于實體企業風險管理取得更精準穩定的效果。

具體來看，風控參數調整的主要體現在保證金比例和漲跌停板比例的調整。閭振興介紹，保證金比例的調整主要是對投資者的投資收益和投資風險有著重要的影響。漲跌停板比例的調整主要是避免價格的過度波動，保護投資者的利益。“對于投資者而言，原油期貨風控參數的調整無疑會影響一般投資者的交易頭寸和機構投資者套保頭寸。投資者應該注意做好資金管理，合理控制自己的倉位，以應對價格不利波動的風險，并為保證金水平的調整留有余地。

從短期來看，國泰君安期貨能源高級研究員黃柳楠介紹，隨著二季度全球原油市場在OPEC+減產支撐與海外宏觀面下行壓力影響下持續震蕩收斂，原油期貨價格波動率持續維持在低位。本次保證金比例下調是根據價格波動率變化后及時、合理地調整，將有效緩解國內原油上下游實體企業參與衍生品市場的資金成本，便于衍生品更好地服務實體企業。同時，本次調整也非常有利于提升原油期貨的盤面流動性，吸引更多產業內外資金參與，擴大品種的國際影響力。

“需要注意的是，雖然原油價格在過去一個季度波動率逐步收斂，但價格的震蕩不太可能長期維持，仍需注意下半年波動率再次放大的風險。”他說，長期來看，OPEC+減產對于油價的拖底作用有限，海外宏觀面下行壓力依舊較大，油價年內仍有可能出現急跌并帶動波動率的放大。此外，2022年以來全球地緣政治風險事件不斷，或持續對原油市場供需兩端造成沖擊，對價格波動率起到推升作用。

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