廢鋼市場振蕩偏弱運行，跟隨成材為主

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近期廢鋼價格振蕩偏弱運行

近期廢鋼價格總體震蕩偏弱運行，各地漲跌分化。從近期市場運行的主導邏輯來看：1、宏觀面，惠譽下調美國信用評級，全球市場風險偏好下行，國內積極政策信號不斷釋放，市場信心繼續得到提振。2、產業面，近期廢鋼供需局面平穩運行，唐山環保攻堅戰臨近尾聲，基地累庫高于去年。3、政策面，鋼協提出進一步優化已有期貨品種制度、審慎推進相關新品種上市、取消夜盤交易、加強期現貨跨部門聯合監管、鋼鐵企業加強相關體系建設等建議。

國內積極政策信號不斷釋放

宏觀方面，惠譽下調美國信用評級，全球市場風險偏好下行，國內積極政策信號不斷釋放，市場信心繼續得到提振。從海外看，惠譽下調美國長期信用評級， 7月ADP就業數據大幅超出市場預期，美元指數走強迅速。從國內看，政治局會議后，政策進入發力期。發改委表示將持續謀劃研究一批針對性更強、力度更大的儲備政策，根據形勢變化及時分批出臺實施，并在積極擴大有效投資等方面加強政策儲備，不斷釋放超大規模市場潛力。近期中央多次釋放房地產行業政策積極信號，北上廣深等地接連表態大力支持居民剛性和改善性住房需求，地產進入政策兌現期。關注國內政策的實際成效。

產業方面，供給端，廢鋼到貨量處于震蕩偏強運行狀態，同比處于近年較低值。需求端，近期唐山環保限產接近尾聲，鋼廠利潤改善下集中復產現象增多，大小樣本鋼廠廢鋼日耗高于去年同比。分結構看，近期廢鋼性價比有所改善，鋼廠用廢需求提升。在限電政策環境下，電爐開工率震蕩偏弱，電弧爐用廢需求變動有所抬升，但由于短流程利潤仍為負，電爐生產意愿不強。庫存端，近期廢鋼日到貨量小于日耗水平，鋼廠庫存維系降庫趨勢，接近去年同期水平。從市場情緒角度上看，市場整體看空意愿較濃，各方主體心態交錯。近期鋼廠、貿易商看跌比例提高。

鋼廠用廢效益邊際改善

從鐵元素比價的視角看，近期鐵水價格回升明顯，廢鋼價格整體呈下跌趨勢，鐵廢價差震蕩收窄。測算模型顯示，截至8月4日，廢鋼價格和鐵水成本價差收得163.8元/噸，近期鐵廢價差周度環比走窄73.2元/噸，主因鐵水價格回升明顯，廢鋼價格震蕩偏弱運行，廢鋼性價比邊際改善，但仍弱于鐵水。從利潤與開工率視角看，近期鋼廠長流程利潤震蕩偏強，鋼廠短流程利潤仍處負區間。鋼廠長、短流程開工率均高于去年同期水平。

短期廢鋼價格或將跟隨成材振蕩運行

展望后市，供給端，市場預期難見好轉，且在多地高溫及多雨天氣的影響下，廢鋼供給受資源制約影響偏緊。需求端，受環保政策偏寬松疊加鐵廢差改善，廠商受利潤驅動生產意愿較強，終端行業需求預期受政策提振抬升，短期鋼廠需求端或有提振，但空間有限。庫存端，近期廢鋼庫存較去年同期持平，鋼廠維持去庫意愿較強。下周受國家地產政策政策寬松提振需求影響，宏觀情緒向好，然而市場看空情緒較濃，多空因素交織，短期廢鋼價格或將跟隨成材振蕩運行。現貨操作建議隨行就市為主。（本文作者期貨從業信息：F03114198）

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