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8月25日，滬深兩市成交額突破3萬億，刷新年內成交額，也是時隔217個交易日后再度站上3萬億大關，并超越此前在2024年10月9日創下的29426.78億元的成交金額歷史次高紀錄，現僅次于2024年10月8日，滬深兩市創下的全天成交額歷史紀錄34549.33億元。

就當前市場來看，中信證券認為，從各類資金情況來看，此輪行情持續到現在主要的發起者和推動者并非散戶。事實上本輪行情從起步到加速，核心線索都是圍繞產業趨勢和業績。既然都是聰明的錢入場占主導地位，就不能執迷于類比過往行情走勢。

目前全市場結算資金占流通市值的比例尚在合理區間，賺錢效應仍在持續積累。隨著2020年至2021年發行的產品整體步入盈虧平衡區域，市場會有個新舊資金接力的過程。未來行情的延續需要的是新的配置線索，而不是拘泥于“錢多”和流動性。

配置方面，招商證券認為，當下市場正處于牛市階段II，而這一階段的特點是資金驅動、賽道為王，建議下一階段關注創新藥、CXO、國產算力、機器人、國產AI Agent幾大賽道。

半年報業績披露漸近尾聲，從目前披露樣本增速中位數來看，非銀、農林牧漁、有色、鋼鐵、電子、機械等行業上半年累計增速中位數相對較高；隨著半年報陸續披露，近一個月分析師上修跨境電商、通信網絡設備及器件、LED、鋰電專用設備、醫療研發外包、氟化工、游戲、影視動漫制作、風電零部件等三級行業的2025年一致盈利預測，相關領域或有不錯表現。

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