2024年9月24日，一攬子金融政策出臺，開啟A股新一輪行情。一年來，A股市場交出亮眼答卷：主要指數全線飆升，總市值突破百萬億元大關，超1400只個股實現翻倍，微觀活力與結構性牛市特征顯著。

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A股總市值突破百萬億元，北證50指數漲幅超150%

各項利好政策催化下，A股主要指數均實現跨越式漲幅。上證指數累計上漲39.03%，深證成指漲62.31%，北證50指數、科創50指數、創業板指漲幅均超100%，其中北證50指數以158.01%的漲幅領跑各主要指數，市場整體呈現“成長強于價值”的特征。

與此同時，A股市場總規模從2024年9月24日的70.79萬億元增至103.92萬億元，增加33.13萬億元。萬億市值俱樂部再添三席，擴容至10家，寧德時代、工業富聯、招商銀行新晉入圍，彰顯龍頭企業的估值修復動能。

電子、傳媒等七大行業漲幅超100%，石油石化墊底

從行業層面看，31個申萬一級行業全部收漲，但行業間漲幅差異懸殊。電子、綜合、傳媒三大行業以203.35%、177.08%、129.05%的漲幅領跑，而傳統周期板塊相對遜色，石油石化、煤炭漲幅不足10%，房地產、銀行分別上漲41.96%、32.26%，同樣漲幅居后。 

超1400股股價翻倍，187股下跌

從個股表現來看，剔除“924”后上市新股后，本輪行情共有5137只個股上漲，占比超九成，1431只個股實現翻倍，38只個股漲幅超500%。其中，3只個股實現10倍以上漲幅，分別為上緯新材（1720.5%）、*ST宇順（1133.01%）、勝宏科技（1061.66%），分別隸屬基礎化工、電子行業。

本輪行情中，小盤成長風格表現尤為突出。Wind微盤股指數漲幅高達118.15%，在1431只翻倍股中，有1020只個股的起漲時市值在50億元以下，占比超過七成。著名經濟學家盤和林向21財經·南財快訊記者解釋道，小微盤股有兩個優勢：其一，業績想象空間比較大，其二，資金拉動小微盤股票上漲的成本較小。這導致很多游資熱衷于小微盤的投資或者博弈。

不過，本輪行情也有部分個股表現不佳。截至9月23日，有187只個股下跌。其中，紫天退以96.2%的跌幅位居跌幅榜首。據了解，該公司因嚴重財務造假，而被終止上市，其預計最后交易日期為2025年10月13日。

值得注意的是，跌幅榜前十中，僅海興電力為非ST公司，其區間跌幅為38.06%，海興電力財報顯示，公司2025年上半年營收與凈利潤均同比出現兩位數的下滑，公司銷售商品毛利率亦同步下滑。

進一步觀察發現，在38只漲幅超過500%的個股中，電子行業占據10只，計算機行業為5只，電力設備行業與醫藥生物行業分別為4只、3只。而在187只下跌股中，有17只個股來自電力設備，14只來自基礎化工，煤炭和食品飲料行業各有10只。 

展望后市，盤和林分析，本輪牛市沒有結束，但慢牛不會一口氣釋放所有勢能，所以，短期來看，牛市會按下暫停鍵，但暫停時間尚不確定。A股估值目前在一個較為合理的水平，如果政策面沒有進一步助推，市場會出現多空分歧，從而導致牛市暫停，重新回歸平衡市。但其同樣指出，在理清楚政策利好之后，尤其是四季度確定明年政策方向之后，相信市場會重拾信心，再創輝煌。

申萬宏源證券研報則分析稱，目前短期來看，A股尚未擺脫小級別休整波段。過去一段時間，海外算力催化延續，固態電池、儲能和特斯拉機器人都有新催化發酵，但還不足以推動總體指數再上臺階。同時，一些板塊輪動的關鍵環節行情受阻，也限制了高切低行情的彈性。

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