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近期，浙商期貨全力貫徹上期所“讓工具‘更好用’，讓企業‘更會用’”的理念，并積極響應上期所2023年“強源助企”號召，針對上期所能源品種，奔赴山東開展產業企業服務、市場培育宣講等工作。活動期間，浙商期貨能化團隊重點對瀝青品種進行了實地調研。

供應端

近期，海關加強了對稀釋瀝青檢查布控，停止了稀釋瀝青清關，使得中國稀釋瀝青浮倉增加，引發部分瀝青地煉原料短缺，導致瀝青地煉6月排產環比下降14萬噸至149萬噸。雖然地煉短期供應受到抑制，但2023年6月全國瀝青計劃排產量仍然高達270.6萬噸，同比增加74.5萬噸或38.0%。

圖一 稀釋瀝青中國浮倉

圖二 瀝青煉廠庫存

圖三 瀝青社會庫存

雖然供應相對寬松，但目前瀝青現貨市場定價仍然對底部具有支撐效應。一方面煉廠庫存累庫緩慢，庫存壓力較小，大幅降價促銷意愿不強，另一方面貿易商社會庫囤有大量現貨，其采購成本在3500元/噸左右。以上兩方面對瀝青現貨市場價格形成有力支撐，但需要警惕后續國營煉廠出現持續大量降價促銷的行為。

需求端

根據服務貿易商的反饋，今年瀝青需求同比較差，主要體現在以下三個方面：第一，資金問題。部分地方政府因受到疫情影響財政處于緊平衡狀態；第二，產銷地格局發生變化。山東瀝青價格處于“被圍剿”狀態，例如往年山東淄博地區貿易商可以輻射周邊省份進行跨區銷售，今年以來，作為瀝青主產地的山東省與周邊各省份的瀝青價差套利窗口一直處于關閉狀態，直接反映出山東周邊省份需求疲軟，瀝青價格羸弱；第三，國營煉廠今年存貨比去年充足。例如山東齊魯石化因庫存壓力連續降價促銷，如果國營煉廠持續大幅降價促銷，則會使得瀝青價格重心不斷下移。

綜上所述，短期原料清關問題抑制地煉供應，一旦后續原料清關問題得到解決，地煉供應回歸，疊加主營大量降價銷售，倘若需求仍無明顯轉，則瀝青價格重心存在下移風險。

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