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為企業風險管理提供更多便利

6月30日，上期所及其子公司上期能源發布通知，自2023年7月4日收盤結算時起，調整銅、原油期貨等多個品種交易保證金比例和漲跌停板幅度。

具體來看，上期所銅、鋁、鋅、鉛、黃金期貨合約的交易保證金比例調整為8%，漲跌停板幅度調整為6%；白銀期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；燃料油期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%。

上期能源國際銅期貨合約的交易保證金比例調整為8%，漲跌停板幅度調整為6%；原油期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%。

交易所通知稱，如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執行。關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》和《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》執行。

事實上，根據市場運行情況和企業需求，今年4月，各期貨交易所調整了一部分品種的風控參數。4月6日，上期所曾對11個品種的風控參數進行了調整。從運行效果來看，市場表現整體平穩，參與各方反饋積極。在持續跟蹤市場運行、聽取市場意見的基礎上，上期所此次在第一次優化的基礎上，結合近期市場情況，對部分品種的風控參數進一步優化，為參與各方提供更多便利。

能化品種方面，此次原油期貨風控參數將進行調整。“2022年面對俄烏沖突引發的行情波動，上期所及時調整風控參數，保障了原油、燃料油等品種平穩運行，幫助企業更好利用國內期貨品種管理價格波動風險。”永安期貨研究中心副經理金逸寧表示，2023年以來，市場對于全球宏觀經濟下行壓力加大、地緣政治事件趨于長期化有所預期，國際油價處于區間波動態勢，波動率較2022年有所降低，為風控參數調整創造了空間。本次下調漲跌停板、保證金比例，既符合風控要求，也有助于降低實體企業套期保值成本，促進市場流動性改善，提升市場深度，為企業創造更好的風險管理環境。

寶城期貨研究所負責人閭振興向期貨日報記者表示，此次上期所對原油期貨進行風控參數調整，不僅可以降低實體企業參與原油期貨的資金成本，而且對于近年來現貨效益面臨收縮的企業，可以釋放一定流動資金，助力企業管理價格波動風險，穩定經營利潤。從企業套期保值業務的角度來講，此舉會產生明顯的積極影響，流動資金的釋放有利于提升企業套期保值的積極性和可操作性，有助于實體企業風險管理取得更精準穩定的效果。

國泰君安期貨能源高級研究員黃柳楠介紹，二季度原油期貨價格波動率持續維持在低位。本次保證金比例下調是根據價格波動率變化后及時、合理的調整，將有效緩解國內原油上下游實體企業參與衍生品市場的資金成本，便于衍生品更好地服務實體企業。

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