8月下旬河南新季早播花生面臨上市，在新舊作物季節交接的檔口，全國的花生價格尚未有出現進一步顯著的抬升，雖然東北產地的花生持續維持在高位，但是山東花生價格較高點已經出現回落。本周營南花生價格指數平穩運行，成交價格維持在 8500-9400 元/噸，各工廠穩健收購，成交多以質論價，部分工廠采購進口貨源訂單。

來源：上海鋼聯，CFC農產品研究

(相關資料圖)

花生價格在青黃不接的窗口尚未能顯著反彈，主要受制于油廠當前疲軟的信心。2023年4月以來，國內花生油廠壓榨利潤開始顯著惡化，這主要起源于花生粕價格的下行，隨后在油料花生價格上行的過程中，利潤惡化有所加劇。

2023年年年初以來，花生粕價格從5100元每噸，下行至四月初最低4100元每噸左右，給油廠利潤帶來了顯著的影響。

在低利潤的影響下，油廠形成了兩個一致性行為特征：

1.大量減少新增采購。

2.放任開機率不斷走低。

來源：上海鋼聯，CFC農產品研究

不斷上行的原料成本和逐級走低的花生油粕價格形成對比，利潤導向的花生油廠以消耗庫粗和降低開機的方式應對，截止8月初花生油廠的開機率下降至1.8%，顯著低于2022年和2021年同期水平的13%和39%。

進口價格持續繼續提供支撐。本周進口花生走貨放緩，部分貿易商出貨意愿增加，由于船運周期問題，部分南方貿易商采購量減少。目前港口庫存大約 3 萬噸左右，蘇丹精米報價 10500-10750 元/噸，這成為花生市場重要的風向標，2023年至今我國累積進口128.4萬噸花生毛果（包含進口油折果），較去年同期的72.8萬都顯著提高，但增量大多在3-4月，近期的到港量逐步下行，這跟隨東非運輸能力的收緊和國內油廠買興的不足。

來源：海關總署，CFC農產品研究

雖然壓榨上開機非常有限，進而形成市場對供應缺口邏輯的階段性摒棄，但因為此前花生期貨的價格下跌并不充分，近期盤面傾向于跟隨整體植物油上行，但上行的幅度又弱于植物油。

來源：Wind，CFC農產品研究

在長期上，基于后續植物油減產的驅動，我們延續振蕩看待花生價格，本年度預估花生的全國種植面積有所提高，當下市場仍舊存在土壤過墑的擔憂，傾向于向11-1正套去交易近強遠弱的局面。若需要對種植利潤套保，建議在遠月逢高入場。

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