里昂：升農夫山泉(09633)目標價至55港元 重申高度確信“跑贏大市”評級

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智通財經APP獲悉，里昂發(fā)布研報稱，預計農夫山泉(09633)今年下半年收入增長將較上半年加速，受所有品類較低基數影響，市場份額在水飲品類將進一步復蘇。毛利率擴張應在下半年持續(xù)，受原材料價格降低及物流成本減少支持。該行相信，農夫山泉強大的產品質量，將支持其向新產品及渠道擴張，將2025至2027年凈利潤預測上調7%至12%，目標價從45港元上調至55港元，重申高度確信跑贏大市評級。　　該行預計，農夫山泉今年下半年收入同比增長，加速至25%，全年收入同比增長20%至516億元人民幣;水飲市場份額持續(xù)復蘇，將支持下半年水飲收入同比增長22%，進一步改善至較2023年下半年低8%。

里昂又預測，茶飲收入在今年下半年將加速至同比增長30%，受無糖茶及新產品如冰茶推動，果汁及功能飲料亦將在2025年上半年保持強勁勢頭。該行相信，支持上半年毛利率擴張的關鍵因素(即原材料價格降低)將在下半年持續(xù)，預測下半年毛利率同比改善1.6個百分點，較上半年1.5個百分點略高;亦預計物流費用節(jié)省將持續(xù)至下半年，支持銷售及管理費用比率持續(xù)下降;下半年凈利潤同比增長31%，全年凈利潤同比增長26%至153億元人民幣。

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