世界黃金協會（WGC）在5月5日發布的《全球黃金需求趨勢報告》（下稱報告）顯示，盡管2023年一季度全球黃金需求總量（不含場外實物黃金交易）同比下降13%，但場外實物黃金交易市場的復蘇將黃金總需求提振至1174噸，同比小幅增長1%。

值得注意的是，今年一季度全球央行的購金需求繼續大幅增長。多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公布的黃金儲備增加228噸，創下了一季度歷史新高。在市場波動性和風險加劇的時期，官方大規模持續購金凸顯了黃金在國際儲備投資組合中的作用。

看向中國方面，中國人民銀行公布其在3月購入黃金18噸，這也是人行連續第5個月增儲黃金。中國在今年一季度總共購入58噸黃金，使中國的黃金總儲備達到2068噸，占中國外匯儲備總量的比例升至3.9%。據了解，自2022年11月以來，人行黃金儲備逐月增加，在此期間累計增加120噸。2023年一季度是中國自2019年三季度以來黃金儲備增加的首個季度。

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相比之下，一季度的全球金飾消費需求表現較為平淡，總體錄得478噸。其中，中國一季度金飾消費需求出現顯著回升，環比增長56%、同比增長11%至198噸。中國一季度金飾需求表現抵消了印度需求疲軟的影響。據統計，2023年一季度印度黃金消費量為78噸，同比下降17%。印度國內黃金價格的大幅上漲成為影響消費的主要因素。

在投資需求方面，一季度全球黃金投資需求表現參差不齊，一季度黃金ETF持倉小幅下降，但金條和金幣投資需求表現良好。一方面，受美國經濟系統性風險驅動，3月份全球黃金ETF再次呈現流入態勢，部分抵消了1月和2月的外流，將整個季度的流出量降至29噸。

另一方面，盡管主要市場發生了顯著變化，但金條和金幣的投資需求卻同比增長了5%至302噸。其中，美國金條和金幣的需求在第一季度達到32噸，為2010年以來的季度最高水平，主要受到經濟衰退擔憂和在銀行業動蕩之下避險情緒的驅動。而這一增長有助于抵消歐洲尤其是德國需求下降73%的疲軟表現。德國需求的顯著下降主要由于實際利率轉正和歐元金價上漲推動了獲利回吐而導致。

在供應方面，金礦產量在一季度增加2%，黃金回收量上漲5%，二者的小幅增長推動第一季度黃金總供應量增至1174噸。黃金回收量增加，在很大程度上歸因于金價上漲。

“一季度黃金表現喜憂參半，恰恰顯示了黃金多樣化的需求來源支持其作為全球性資產的作用和表現。”世界黃金協會資深市場分析師Louise Street說，由于全球黃金市場中出現不同的經濟驅動和需求驅動因素，一些地區的增長抵消了其他地區的疲軟。但共同點是，不同類型的投資者都將黃金視為不確定時期的保值工具。

她認為在銀行業動蕩、持續的地緣政治緊張局勢和充滿挑戰的經濟環境大背景下，黃金作為避險資產的作用不斷凸顯。在這種情況下，今年黃金的投資需求很可能會增加，尤其在美元走強和美聯儲加息等不利因素走弱的條件下。

“目前來看，市場對黃金ETF的正向需求在第二季度仍在繼續，而發達市場衰退的威脅近在咫尺，這可能會成為今年晚些時候資金加速流入的驅動因素。此外，央行購金也可能會保持強勁，即使購金量或低于去年的歷史高點，也依然可能成為2023年全年支撐黃金需求的基石。”Louise Street說。

看向中國市場，世界黃金協會中國區CEO王立新表示，二季度是黃金需求的傳統淡季，但黃金實物投資需求在今年二季度的表現有可能超過往年同期。原因在于，一方面中國經濟持續復蘇有利于黃金的整體消費增長；另一方面，全球地緣政治以及金融市場風險仍然居高不下，投資者有可能會更加關注黃金等避險資產。但他也表示，不利于黃金需求的因素包括季節性因素和金價上漲，有可能使部分投資者離場。

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