3月中旬至今鋼材市場價格震蕩下行，鋼坯、螺紋鋼、板材等品種屢次刷新年度低點，型鋼也未能幸免，主導鋼廠價格從4420元/噸的高點降至當前的3530元/噸，兩個月跌幅已近900元/噸，主要驅動因素是供應持續高位，需求增量預期落空，原材料價格下跌以及利空消息面影響。月份來看，供需矛盾或呈現擴張狀態，型鋼市場或延續下跌行情。

型鋼根據形狀可以分為H型鋼、槽鋼、工字鋼、角鋼、U型鋼等，H型鋼與角鋼發展前景相對廣闊，產能與產量占比近70%，角鋼價格波動相對頻繁，具有一定的前瞻性，因此涉及價格走勢方面的分析均以角鋼產品為代表。

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5月價格走勢符合季節性趨勢 跌幅稍有趨緩

5月份型鋼延續跌價行情，上旬小長假歸來需求短暫性釋放助力市場逐步企穩，但由于利空消息偏多，各項經濟指標低于預期，需求釋放連續性較差，中下旬跌幅逐漸擴大。截止到5月25日，國內主導鋼廠角鋼價格為3530元/噸，較4月底下跌270元/噸，跌幅7.1%，較去年同期下調1310元/噸，跌幅27.07%。

根據季節性規律來看：5月份季節性指數（當月與上月均價的比值）為0.96。今年5月份符合往年規律，季節性指數為0.92；但由于5月份型鋼需求偏弱，供需矛盾增大，使得今年5月型鋼走勢低于季節性。

就驅動因素來看，供需矛盾是導致價格下跌的主要因素。利潤驅使下，長流程鋼廠生產型鋼積極性高漲，短流程鋼廠雖有減產但影響量有限，整體供應依舊處于高位水平。然而終端鋼結構、基建、機械等行業表現低于市場預期，對價格形成明顯制約。具體分析來看：

供應持續高位

近年來，各項政策倡導綠色建筑的健康發展，促使型鋼發展前景得到擴充，不少鋼廠調整產品結構向H型鋼與角鋼傾斜，型鋼產能持續增加。對比2021-2023年月度產量可以看出：2-4月份型材產量持續高于往年同期，5月份型鋼產量受調坯企業減產影響產量出現微降，但依舊處于500萬噸以上的高位水平。

根據卓創資訊統計的數據顯示：5月份預估型鋼產量為510.88萬噸，較4月份減少15.07萬噸，較去年同期減少23.76萬噸，供應壓力稍有緩解。但當前供應依舊處于高位水平，原因有二：第一，產量下滑主要是調坯企業停產所致。坯企業數量眾多，樣本企業41家，占比64%，但由于該類企業日產不高，產量占比僅27%，因此并未促使供應端壓力出現明顯緩解。長流程企業方面，由于型鋼品種利潤空間相較于其他鋼材品種更充裕，因此鋼廠不僅無意檢修，而且存在一批鋼廠欲調整鐵水流向，增加型鋼品種生產。第二，2023年1-5月份型鋼累計產量為2376.17萬噸，高于去年同期107.02萬噸，導致型鋼市場供應高位局面沒有改善。

終端行業表現低于預期

型鋼的主要下游應用為鋼結構加工、機械制造、幕墻、電力電網、汽車造船等行業，鋼結構型鋼需求占據型鋼消費量的半臂江山。鋼結構是未來建筑用鋼的主要發展領域，主要集中在鋼結構橋梁與鋼結構住宅方面，對應指標可以通過基建與房地產投資來進行參考。1-4月份基礎設施投資同比增長8.5%，增速下滑0.3個百分點，基建對型材需求的拉動呈現放緩趨勢；房地產固定資產投資同比下滑5.2%，降速收窄0.6個百分點，3月份在前期積壓需求集中釋放疊加房企積極推盤的作用下，房地產行業熱度較高，多數城市住宅價格止跌企穩，銷售面積與銷售金額得到修復。在經歷強復蘇后，4-5月份市場復蘇動能明顯減弱，主要是由于前期積壓的購房需求釋放結束與高庫存所致。整體來看，終端行業表現低于預期，對型鋼需求的拉動效果有限。

型材成本支撐不足

5月份以來，上游原料市場均呈現下行趨勢，作為型材的直接上游，唐山鋼坯出廠價格為3300元/噸，較4月底下調190元/噸，雖然鋼坯外賣量有所減少，但下游調坯企業停產檢修居多，鋼坯市場面臨供需雙弱的囧狀，鋼廠維持出貨操作下，后續價格難以止跌。鐵礦石、廢鋼、焦炭等原料價格也共振下跌，其中焦炭已經歷經8輪降價，累計幅度650-750元/噸，個別鋼企已經計劃提降第九輪；礦石與廢鋼價格跌幅也在70-200元/噸。整體來看，原料價格的下跌，導致型材生產成本不斷回落，對市場支撐力度處于減弱狀態。

綜合分析來看：5月份型鋼價格刷新年內低點最根本的驅動因素在于供需壓力未能夠得到有效緩解，需求不及預期疊加供應持續高位狀態下，市場信心受挫，鋼廠與貿易商為降低庫存水平回籠資金，降價操作頻繁。短期來看：北方高溫南方梅雨終端難增量，而鋼廠無意檢修，供需矛盾或繼續呈現擴張狀態，預計6月中旬之前型鋼市場依舊維持弱勢下行格局。

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