(資料圖片僅供參考)

5月25日下午，第二十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇的分論壇上衍金融期貨論壇在上海舉行。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，近年來(lái)，金融期貨品種進(jìn)一步豐富、交易機(jī)制進(jìn)一步完善、市場(chǎng)管理進(jìn)一步優(yōu)化、一線監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)防控手段整體有效、市場(chǎng)運(yùn)行安全有序。金融期貨為投資者提供了精細(xì)化、低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于進(jìn)一步在交易、融資、投資等各環(huán)節(jié)健全資本市場(chǎng)功能，為助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行作出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。

申萬(wàn)宏源證券執(zhí)委會(huì)成員、金融創(chuàng)新總部總經(jīng)理湯俊在發(fā)表主題演講時(shí)表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)容量快速擴(kuò)容，市場(chǎng)主體多元化發(fā)展，隨著多層次資本市場(chǎng)構(gòu)架的不斷完善，衍生品未來(lái)將在資產(chǎn)配置、財(cái)富管理方面發(fā)揮更為重要的作用。據(jù)他介紹，中國(guó)居民個(gè)人可投資資產(chǎn)總規(guī)模近年來(lái)保持兩位數(shù)增速。其中，高凈值財(cái)富人群對(duì)財(cái)富管理需求更為個(gè)性化、多樣化，對(duì)于財(cái)富管理的專業(yè)性及服務(wù)價(jià)值提出更高的要求。

“從產(chǎn)品端來(lái)看，運(yùn)用金融衍生工具，創(chuàng)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的財(cái)富管理產(chǎn)品，有利于充分、準(zhǔn)確表達(dá)投資者的觀點(diǎn)，豐富資產(chǎn)配置方式，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值?！睖√岬?，從對(duì)沖端來(lái)看，券商則可運(yùn)用股指期貨等場(chǎng)內(nèi)衍生工具進(jìn)行對(duì)沖交易，有效保障產(chǎn)品收益。

“國(guó)內(nèi)股指期貨與期權(quán)的發(fā)展可以滿足投資者避險(xiǎn)需求?！碧劫Y產(chǎn)量化投資部總經(jīng)理王振州在圓桌討論中也提到，例如，保險(xiǎn)資金的大類配置包含各類不同的資產(chǎn)，其中權(quán)益類是波動(dòng)最大的資產(chǎn)，所以公司較早就開始嘗試通過(guò)股指期貨進(jìn)行套保。“根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)股指期貨對(duì)沖、套保確實(shí)可以達(dá)到平抑資產(chǎn)波動(dòng)效果，取得長(zhǎng)期收益?！彼榻B。此外，在保險(xiǎn)行業(yè)公司的償付能力問(wèn)題上，王振州介紹，市場(chǎng)大幅下跌的情況下，一些保險(xiǎn)企業(yè)市值下行可能會(huì)造成其資本金償付能力不足或接近預(yù)警線，面臨償付能力壓力。通過(guò)股指期貨對(duì)沖的形式，在符合會(huì)計(jì)套保情況下，其實(shí)也能對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力形成較大的幫助。

就券商自營(yíng)的角度來(lái)看，華泰證券證券投資部總經(jīng)理江曉陽(yáng)表示，中金所股指期貨是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性設(shè)施建設(shè)。“即便是專業(yè)選手，持續(xù)穩(wěn)定的絕對(duì)收益也是一種稀缺能力。”在他看來(lái)，股指類衍生品為市場(chǎng)提供了一個(gè)對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)的工具。尤其是近幾年中金所通過(guò)持續(xù)優(yōu)化保證金機(jī)制等政策促進(jìn)了市場(chǎng)發(fā)展。在量化業(yè)務(wù)方面，券商也可以利用衍生工具的杠桿屬性，通過(guò)創(chuàng)新獲取超額收益。這些都為資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金打下了良好的基礎(chǔ)。

“如果沒(méi)有股指期貨作為對(duì)沖工具，相當(dāng)體量的穩(wěn)健型投資資金就不會(huì)進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，尤其是低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金和境外資金。”浙商期貨董事長(zhǎng)胡軍補(bǔ)充表示，所以股指期貨的發(fā)展為權(quán)益市場(chǎng)提供了很好的流動(dòng)性。而且，其豐富的產(chǎn)品線還進(jìn)一步擴(kuò)大了資產(chǎn)配置空間。此外，中金所股指期貨還可以通過(guò)穩(wěn)定龍頭企業(yè)、上市公司的經(jīng)營(yíng)情況以及上市公司的股價(jià)，切實(shí)發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

綜合來(lái)看，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，股指期貨與期權(quán)的發(fā)展促進(jìn)了健全、完善資本市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，有利于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，還較好地發(fā)揮了定價(jià)功能，提高市場(chǎng)整體的定價(jià)效率。但金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展仍處于初級(jí)階段，功能作用發(fā)揮仍有很大提升空間。希望未來(lái)中金所能夠持續(xù)擴(kuò)充品種，繼續(xù)優(yōu)化套保管理，為市場(chǎng)提供更多更優(yōu)的產(chǎn)品選擇。

標(biāo)簽：