【環球播資訊】分析人士：下半年人民幣匯率有望企穩回升

(資料圖片)

5月31日，美元兌離岸人民幣、在岸人民幣匯率均破7.1關口。

市場專家表示，近期人民幣匯率出現一輪走弱，原因主要有三：一是美國經濟和通脹的韌性刺激美元指數快速走強；二是中國經濟復蘇斜率放緩；三是中美貨幣政策節奏分化，債市利差再次放大。

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，4月中國經濟數據弱于預期，是短期人民幣匯率走弱的主要原因之一。另外，從技術性分析來看，3月以來市場利率持續下降，包括7天逆回購、Shibor、國債利率均有下行，中美利差的擴大一定程度上也導致新一輪人民幣匯率弱勢。

至于近期的美元指數走勢，其自5月10日以來快速拉升，接連突破102、103和104關口，5月31日一度觸及104.69的高點。中信建投證券首席經濟學家黃文濤認為，近期美國經濟和通脹的韌性刺激美元指數快速走強。他表示，美元指數是全球貨幣定價的錨，當前美國經濟走弱趨勢不減，但不宜輕言衰退，部分領域甚至還有韌性。

與此同時，南華期貨研究院外匯分析師周驥表示，上周美國兩黨圍繞債務上限問題拉扯，疊加美國經濟數據好于預期、且通脹數據居高不下，美元指數獲得避險情緒升溫和年內降息預期消退的支撐。

總體而言，黃文濤認為，當前人民幣走弱既有美元指數走勢的原因，也有國內經濟復蘇節奏的原因。后續變盤的影響因素還要從美元指數（短期）、政策出臺時點（中期）和中國經濟動能和信心（長期）等方向尋找。

黃文濤表示，在美聯儲6月議息會議之前，市場將圍繞是否加息進行激烈博弈，其間美元指數不宜輕易言頂。但在“靴子落地”后，美元指數將出現階段性頂部。

目前中國央行并未實質性調控匯率，但央行擁有豐富的工具能夠使用。5月外匯會議時央行表示，“下一階段，央行、外匯局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。自律機制成員單位要自覺維護外匯市場基本穩定，堅決抑制匯率大起大落”。“我們傾向于認為，如果人民幣繼續走弱，那么央行將動用相關工具加以干預。另外，人民幣匯率還受資本流動管理、債市幣種結構、融資主體信用結構等多種因素影響，中美利差并不必然導致人民幣匯率走弱。”黃文濤說。

朱海斌認為，今年兩個關鍵因素影響人民幣匯率。其一，中美經濟增速差距。今年歐美經濟整體環比增速下行，中國、印度相對而言表現更好。目前預期的增速差能夠對人民幣匯率提供支撐。其二，國內經常項目順差變化。去年中國經常項目順差約為4200億美元，與GDP總值之比為2.3%。看向今年，經常項目順差可能會降至2000多億美元，與GDP總值之比在1.2%—1.3%，與去年相比明顯收窄，這會對人民幣匯率構成壓力。在上述兩股力量的綜合作用下，朱海斌給出人民幣匯率全年區間振蕩的判斷，他同時預計年底將在6.8—6.9運行。

黃文濤同時表示，今年國內經濟復蘇趨勢較為確定。隨著下半年庫存周期向上、PPI轉正催生利潤上行周期啟動，中國經濟將逐步進入修復期后半段和擴張階段。海外需求疲軟，我國出口存在長周期增速下滑的風險。整體而言，他認為，短期看，美聯儲議息會議前后人民幣相對穩定；長期看，中國經濟穩中向好、政策儲備充足，人民幣不存在持續走弱的基礎，尤其是隨著美元的走弱，人民幣有望企穩，甚至會進入升值通道。

標簽：