利好預期部分兌現，鐵礦振蕩偏強運行

近期鐵礦市場振蕩偏強運行

(資料圖)

上周礦價總體先抑后揚、振蕩偏強運行?；仡櫳现苁袌鲞\行的主導邏輯：宏觀面，美聯儲宣布6月暫停加息，美元指數小幅下跌；國內宏觀利好部分落地，經濟呈弱復蘇態勢，政策利好預期難以證偽；產業面，上周鐵礦供強需穩，高鐵水、低庫存疊加利潤驅動下鋼廠較強的生產意愿，短期利好驅動為主。

宏觀利好部分兌現

宏觀方面，海外美聯儲暫停加息、金融風波邊際緩和，驅動市場風險偏好回暖。國內政策利好部分兌現、強預期難以證偽。從海外看，美聯儲宣布6月暫停加息，疊加歐洲央行加息25個基點，美元指數全線走低；然零售銷售增長和申請失業救濟人數的良好表現驅動美元指數止跌反彈。從國內看，經濟數據總體延續弱復蘇態勢，國家統計局發布數據顯示，5月社會消費品零售總額同比增長12.7%，全國規模以上工業增加值同比增長3.5%；地產開工-竣工剪刀差走闊至近年高位，70城房價增速回落，基本面仍存隱憂。

產業邊際好轉

產業方面，近期鐵礦供強需穩，高鐵水疊加鋼廠補庫，短期利好驅動為主：

供給端，上周鐵礦供應整體偏強，發運環比略有減量，到港量表現中性偏強。上周澳巴發運環比減少，其中澳洲發運為減量，巴西發運為增量，全球發運總量環比下降，中國45港到港總量回升至近年同期中高位，北方港口到港量環比增加。從邊際增量上看，鐵礦供需格局相對寬松，表現為供強需穩。

需求端，上周鐵水產量處于高位且環比增加，疏港量小幅回落，鋼廠盈利持續好轉。鐵礦下游需求持續好轉，市場預期向好，終端需求韌性仍存。近日坊間再傳地區粗鋼壓減，礦價上方空間仍有阻力。據中鋼協數據，6月上旬，重點統計鋼企粗鋼日產223.11萬噸，環比增長6.48%。然而6月部分地區進入汛期，疊加淡季效應，鐵水產量總體趨勢預計仍然回落，但幅度或不大。

庫存端，上周港口庫存環比增加，澳礦和巴西礦庫存均為增量。鋼廠鐵礦庫存小幅回升，對礦價驅動較強。近期鋼廠長流程生產利潤充足，對鋼廠補庫構成一定驅動。然而從現實情況來看，多數鋼廠迫于資金壓力，仍維持低庫經營的情況，庫存消費比仍未見底。當前鐵礦價格回升，鋼廠補庫動作仍然謹慎，多以按需補庫為主。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年最低水平。

短期礦價或振蕩偏強運行

展望后市，宏觀利好部分兌現、強預期難以證偽，鋼廠受利潤驅動生產意愿較強，鐵水表現較強，然而預期賽道交易擁擠，短期礦價或將震蕩偏強運行。操作建議: 2309 合約偏多操作。（本文作者期貨從業信息：F03114198）

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