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雞蛋屬于居民日常生活的必需品，近期雞蛋價(jià)格上漲引發(fā)多方關(guān)注。而雞蛋期貨與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)較為緊密，已成不少養(yǎng)殖戶對(duì)行情走勢(shì)的重要參考。越來(lái)越多的大中型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)正直接或間接參與期貨市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。記者采訪了兩家期貨公司分析師，請(qǐng)他們談?wù)剬?duì)當(dāng)前和未來(lái)期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)的看法。

今年以來(lái)雞蛋期貨價(jià)格表現(xiàn)如何？大地期貨副總經(jīng)理兼研究院院長(zhǎng)張振介紹，今年以來(lái)雞蛋期貨價(jià)格的節(jié)奏感很強(qiáng)。一季度雞蛋期貨主力價(jià)格從4100元/手上漲至4500元/手，二季度震蕩式下跌至4000元/手，三季度再度回升至4500元/手。其中二季度下跌趨勢(shì)的時(shí)間比較長(zhǎng)，這一點(diǎn)得益于飼料原料豆粕和玉米價(jià)格的持續(xù)下移。三季度后，供應(yīng)減少和需求上升的雙驅(qū)動(dòng)，使價(jià)格再度回升至4500元/手。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析小組介紹，今年以來(lái)雞蛋期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)漲—跌—漲的走勢(shì)，盤(pán)面波動(dòng)幅度較往年偏小。期現(xiàn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)程度較強(qiáng)，期現(xiàn)背離情況偏少，且除6月中旬到7月中旬這段時(shí)間外，其余時(shí)間雞蛋的現(xiàn)貨價(jià)格均高于期貨價(jià)格。原因是，今年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低，而2-4月養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提升明顯，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年下半年雞蛋供應(yīng)壓力將有所緩解，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的預(yù)期導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在多數(shù)時(shí)間要高于期貨價(jià)格。

未來(lái)期現(xiàn)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)漲嗎？張振表示，當(dāng)前在產(chǎn)存欄蛋雞存欄相比往年處于偏低位置，同時(shí)老雞占比仍然較高，三季度旺季兌現(xiàn)后預(yù)計(jì)淘雞將有增加，但上半年補(bǔ)欄雞苗陸續(xù)在8月份迎來(lái)開(kāi)產(chǎn)，雞蛋供應(yīng)開(kāi)始逐漸回升。蛋價(jià)重心下移比較明確，未來(lái)一兩個(gè)月雞蛋價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

目前雞蛋盤(pán)面的主力合約為JD2310，整體走勢(shì)以寬幅振蕩為主。格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析小組分析認(rèn)為，隨著高校開(kāi)學(xué)臨近，再疊加后市食品廠雙節(jié)備貨需求增加，短期盤(pán)面或受現(xiàn)貨價(jià)格支撐而表現(xiàn)較為抗跌。但需要注意的是，隨著氣溫降低，蛋雞產(chǎn)蛋率將逐漸恢復(fù)至正常水平，且上半年集中補(bǔ)欄的蛋雞苗也陸續(xù)開(kāi)產(chǎn)，雞蛋的供應(yīng)總量將有所提升。此外，備貨需求結(jié)束后，雞蛋終端需求將缺乏明顯提振因素。

綜合以上因素，短期來(lái)看盤(pán)面價(jià)格仍有走強(qiáng)可能，但上方空間較為有限。長(zhǎng)期來(lái)看盤(pán)面利空因素較多，期價(jià)走勢(shì)或偏弱運(yùn)行。后市具體走勢(shì)仍需關(guān)注終端消費(fèi)和飼料成本的實(shí)際表現(xiàn)情況。

當(dāng)前雞蛋期貨波動(dòng)有哪些新特征？張振認(rèn)為當(dāng)前雞蛋期貨價(jià)格有幾點(diǎn)特征：首先，極端價(jià)格很少看到，像2017年的1900元/手或者2020年的2500元/手這種極端低的價(jià)格有兩年多沒(méi)有看到了。

其次，產(chǎn)能周期驅(qū)動(dòng)的價(jià)格的周期被打破。蛋雞的產(chǎn)能周期是3年，按照周期規(guī)律，比如2017年產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)嚴(yán)重過(guò)剩，2020年產(chǎn)能也出現(xiàn)了嚴(yán)重過(guò)剩，按照往次的周期規(guī)律，2023年理應(yīng)出現(xiàn)類似的產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌。但事實(shí)卻并非如此。按照雞蛋的養(yǎng)殖特征，從養(yǎng)殖高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)補(bǔ)欄到體現(xiàn)在產(chǎn)蛋雞存欄的時(shí)間差是4至5個(gè)月。盡管2022年三四季度的養(yǎng)殖利潤(rùn)也升至1.5元/公斤附近，處于往次周期利潤(rùn)的高位區(qū)間，但是補(bǔ)欄情緒較之前的周期淡定許多，并未出現(xiàn)瘋狂的一致性補(bǔ)欄。結(jié)果體現(xiàn)在2023年二季度的在產(chǎn)蛋雞維持在11.8億只附近，相比上個(gè)周期2020年同期低12%。因此今年二季度雞蛋價(jià)格維持在4000/手以上，沒(méi)有像2020年同期那樣出現(xiàn)深跌。可見(jiàn)周期規(guī)律在成為產(chǎn)業(yè)共識(shí)之后，便起到指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能調(diào)節(jié)、平滑產(chǎn)能和價(jià)格波動(dòng)的作用。

此外，當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)逐漸向期貨價(jià)格靠攏特征。張振表示，雞蛋期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系與常見(jiàn)的大宗商品有本質(zhì)的不同。雞蛋期貨價(jià)格提前預(yù)判供需，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格向期貨價(jià)格回歸。一般情況下，由于雞蛋價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，比如6月份和9月份分別是雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的低點(diǎn)和高點(diǎn)，并且能相差1000多元。那么6月份的時(shí)候期貨價(jià)格會(huì)提前交易到9月份這個(gè)預(yù)期，所以在6-9月份的時(shí)間窗口里，現(xiàn)貨價(jià)格向期貨價(jià)格靠攏。

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