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近期鐵礦市場承壓運行

回顧4月，鐵礦市場總體震蕩下行，跌幅逾13%。從當月市場運行的主導邏輯看：月初，發改委監管政策趨嚴，疊加坊間傳聞粗鋼壓減，礦價震蕩偏弱運行；月中，澳巴地區受颶風、雨季因素影響，鐵礦石產量和發運受到短期擾動，盤面一度維持震蕩；月末，粗鋼壓減預期強化，發改委再度發聲監管，終端需求始終未見起色，疊加鋼廠檢修，驅動鐵水見頂回落。

基本面利好因素難尋

宏觀方面，4月政治局會議指出，當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力。官方及財新PMI數據的回落亦驗證了政府的這一看法。海外美聯儲5月份加息25個基點符合市場預期，但銀行風險持續暴露。

供給端，本月鐵礦供應整體寬松，一度存在短期擾動因素。四大礦山發布一季度有關發運數據，維持全年發運目標不變。4月份受澳大利亞颶風影響，鐵礦發運存在擾動因素。在需求處于傳統旺季的時間背景下，供給端對于市場的影響總體偏中性。

需求端，下游需求不振，鐵水產量見頂回落。本月鐵水產量見頂回落，主要受到下游需求不振及鋼廠檢修減產的影響，日均疏港量仍處高位水平。近期鋼材及終端市場需求表現持續疲弱，鋼廠利潤惡化，短期由鋼廠減產所引發的負反饋開始加重。5月進入需求淡季后，預計鐵水產量仍將回落。

庫存端，鋼廠庫存處于低位，但難言利好。近期鐵礦港口庫存水平中性，澳礦和巴西礦庫存均有下降，鋼廠保持低庫經營的狀態。近期市場震蕩調整，鋼廠采購仍相對謹慎，多以按需補庫為主。展望5月，短中期礦價下跌后仍存有剛需補庫的可能性，但鋼廠面臨需求低迷、盈利不振、預期悲觀的三重困境，難言利好。部分調研鋼廠表示，補庫時機和空間還是會受到鐵礦石價格漲跌的影響。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年低位。

預計鐵礦短中期承壓運行

展望5月，海外銀行風波未止，抑制商品風險偏好溢價，近期鋼材及地產市場表現低迷，進入需求淡季后，鐵礦中期供需逐步轉向寬松。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年低位，短中期礦價下跌后，鋼廠仍存有剛需補庫的可能性，但難言利好。市場仍由利空因素主導，預計礦價震蕩偏弱運行。后市建議2309合約偏空操作為主。（本文作者期貨交易咨詢從業信息：Z0018419）

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