央行5月11日公布的金融數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高1.9個百分點。4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。

此外央行同日公布的社融數據顯示，2023年4月社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。4月末，社會融資規模存量為359.95萬億元，同比增長10%。

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總的來看，分析人士表示，4月信貸投放較3月呈現季節性回落，信貸節奏趨于平穩；社融規模同比增幅與上月持平，繼續保持平穩。

新增信貸環比回落 企業融資繼續恢復

數據顯示，4月新增人民幣貸款環比出現回落，但同比依然實現多增。

分部門看，住戶貸款減少2411億元，同比多減241億元，其中居民戶短期貸款減少1255億元，居民戶中長期貸款減少1156億元；企（事）業單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據融資增加1280億元；非銀行業金融機構貸款增加2134億元。

“4月企業信貸保持高位，各主要銀行信貸尤其是中長期貸款繼續發力，帶動企業融資繼續恢復。”申銀萬國期貨金融期貨研究部經理唐廣華在接受期貨日報記者采訪時表示，居民信貸則有所減少，從30大中城市商品房成交面積來看，4月份同比增加28%，仍保持較高增速，表明樓市在繼續回暖。居民中長期貸款減少主要是因為歷史存量房貸利率較高，理財收益率回落和新發房貸利率較低，引發居民提前還貸金額超過了新發放的房貸金額。

民生銀行首席經濟學家溫彬也表示，分部門看，4月金融機構持續增加對制造業、基礎設施等領域的信貸投放，企業中長期貸款同比多增4017億元；票據融資增加1280億元，同比少增3868億元，結構不斷優化。居民貸款再次下降，短期貸款和中長期貸款均出現回落，居民消費信心和購房意愿仍需進一步穩固。

社融規模保持平穩 寬信用政策仍需加碼

從社融數據來看，唐廣華表示，4月份，企業信貸和債券融資繼續保持高位，表外融資規模保持穩定，受歷史存量房貸利率較高影響，居民信貸有所減少，總體帶動社融增量比上年同期多增2729億元。

“4月政府債券繼續保持前置發行，今年一季度以來持續發力；此外企業債券融資同比雖小幅減少809億元，但仍處于近一年來的相對高位。預計債券凈融資將繼續處于高位，支持實體經濟發展。”唐廣華說。

此外，唐廣華表示，委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票三項表外融資規模逐步趨穩，4月份新增委托貸款和信托貸款均小幅增加，信托貸款同比多增734億元。新增未貼現銀行承兌匯票減少1347億元，但仍同比多增1210億元。總的看，雖然表外融資均處于低位，但較去年同期逐步趨穩。

社融存量方面，唐廣華表示，4月末，社融存量增速穩定在10%，與上月持平，寬信用效果仍在逐步顯現。當前經濟恢復出現分化，制造業景氣度回落，物價處于低位，國內外需求偏弱。中央政治局會議中指出恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，預計支持消費和擴大內需等政策將繼續出臺。隨著居民出行需求持續釋放，消費市場保持較快增長，預計寬信用效果將繼續顯現，促進經濟企穩回升。

此外值得一提的是，4月票據融資同比少增3868億元，未貼現銀行承兌匯票同比多增1210億元，均處于較大波動水平。對此，光大期貨宏觀分析師于潔告訴記者，未貼現銀行承兌匯票可以看作是銀行融資需求的一個指標，融資需求偏弱背景下，銀行會將票據貼現至表內來沖抵信貸額度，從而導致未貼現銀行承兌匯票表現偏弱。反之亦然，新增未貼現銀行承兌匯票同比多增對應著票據融資同比減少，二者互成鏡像。2022年4月在實體經濟偏弱、貸款需求低迷的背景下，銀行通過票據沖量加大信貸投放，當月票據融資沖量至5148億元，與此同時未貼現銀行承兌匯票創下近幾年新低，減少2257億元。因此今年4月票據融資和未貼現銀行承兌匯票同比的較大波動主要是受今年企業貸款需求恢復以及去年基數造成的影響。

居民存款減少1.2萬億 M2同比增速回落

此外央行數據還顯示，4月居民存款大幅減少帶動M2同比增速出現回落。4月新增人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中居民戶減少12000億元，同比多減4968億元。

于潔對記者表示，當月居民戶存款有明顯的季節性，體現為季末沖高、季初回落，季節性波動產生的原因是因為季末是銀行存款規模考核的時間點，銀行攬儲行為的季節性波動導致居民存款隨之波動。4月正好處于二季度的季初，2018年至今平均減少10362億元，2021年4月減少15700億元。

“此外，4月份財政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財政資金回籠也制約了M2增長。”溫彬認為，下階段，受去年基數逐月抬升的影響，預計M2增速還將回落。

唐廣華表示，4月末，M2增速降至12.4%，比上月回落0.3個百分點；M1余額同比增速比上月末高0.2個百分點，市場對流動性強的資金需求增加，M1-M2剪刀差收窄至7.1%，同時比上年同期高0.2個百分點，整體市場對資金需求較去年同期仍有所恢復。隨著居民消費持續恢復，市場對強流動性資金的需求或繼續增加。

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