供隨需增，廢鋼短期振蕩運(yùn)行 世界今熱點(diǎn)

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近期廢鋼價(jià)格企穩(wěn)回暖

上周廢鋼價(jià)格有所回暖，較上周環(huán)比上漲約7.7元/噸。分地區(qū)看，大部分地區(qū)廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格均有上漲，華東、華中地區(qū)廢鋼價(jià)格漲幅較大、高于全國(guó)平均。上周至上周初，螺紋期貨大幅上行，鋼坯連續(xù)拉漲，商家惜售心態(tài)疊加廢鋼資源偏緊，驅(qū)動(dòng)廢鋼估值修復(fù)。然華北地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)探底，上周周初證實(shí)唐山限產(chǎn)消息為假，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，鋼廠順勢(shì)對(duì)廢鋼采取壓價(jià)行為，供貨商出貨節(jié)奏加快。上周鋼廠利潤(rùn)稍有恢復(fù)，生產(chǎn)需求尚在，故按需拉漲吸貨，驅(qū)動(dòng)廢鋼的價(jià)格中樞逐漸上移，但市場(chǎng)始終處于現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的反復(fù)拉鋸，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格變化。

短期供隨需增或僅是反彈

分析廢鋼市場(chǎng)基本面情況，短期供強(qiáng)于需，抑制廢鋼價(jià)格回升速率。供給端，大小樣本的鋼廠廢鋼到貨量均回升至去年水平，沙鋼廢鋼到貨量略高于去年同期，供給的恢復(fù)要快于需求，抑制廢鋼價(jià)格回升的速率。需求端，近期鋼廠用廢需求難見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，小樣本鋼廠廢鋼日耗接近去年同期水平，然大樣本鋼廠廢鋼日耗相較去年同期仍有一定差距。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，上周高爐利潤(rùn)仍處高位，長(zhǎng)流程鋼廠的廢鋼日耗小幅回升，表現(xiàn)強(qiáng)于短流程鋼廠。庫(kù)存端，鋼廠廢鋼庫(kù)存持續(xù)探底，相較去年同期水平差距逐漸走闊，廢鋼基地庫(kù)存與往年同期水平相比仍有一定差距。從市場(chǎng)情緒指標(biāo)來(lái)看，市場(chǎng)各方主體心態(tài)看升心態(tài)較上周有所緩和，鋼廠、貿(mào)易商看跌比例小幅回升。

鋼廠用廢效益不明顯

從鐵元素比價(jià)視角看，上周廢鋼、鐵水價(jià)格均有所回升，鐵廢價(jià)差收窄，鐵水性?xún)r(jià)比仍較為明顯。根據(jù)我們的測(cè)算模型，截至6月9日，廢鋼價(jià)格與鐵水成本價(jià)差收得139.6元/噸。上周鐵廢價(jià)差較上周有所收窄，環(huán)比收窄約80元/噸，主因鐵水成本回升速率高于廢鋼價(jià)格，目前鐵水較有性?xún)r(jià)比。從利潤(rùn)和開(kāi)工率視角看，近期鋼廠長(zhǎng)流程利潤(rùn)上行勢(shì)頭走弱，鋼廠短流程利潤(rùn)仍處于低位水平。鋼廠長(zhǎng)流程開(kāi)工率表現(xiàn)低迷，持續(xù)處于近年低位，短流程開(kāi)工率略高于去年同期水平，關(guān)注近期電爐鋼廠生產(chǎn)的邊際增量。

預(yù)期行情仍需現(xiàn)實(shí)支撐

展望后市，近期市場(chǎng)開(kāi)啟預(yù)期交易，國(guó)內(nèi)政策利好預(yù)期難以證偽，然基本面仍有風(fēng)險(xiǎn)因素。5月份中國(guó)PPI同比跌幅連續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)需求總體偏弱，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，過(guò)度加息預(yù)期迎來(lái)修復(fù)，海外利空因素短期有所消化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，然而預(yù)期仍需現(xiàn)實(shí)支撐。預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格短期振蕩運(yùn)行，跟隨成材為主。（本文作者期貨從業(yè)信息：F03114198）

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