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上周PTA主力合約延續回落，市場交易海外衰退邏輯，原油大幅下挫，壓制PTA走弱，供需面，近期現貨加工費尚可，PTA裝置負荷處于高位，聚酯降負，供需處于累庫，亦壓制PTA現貨價格。

五一假期期間原油大幅回落，一方面海外銀行事件再度發酵，市場交易海外衰退預期攀升；另一方面，貨運逐步降溫，柴油需求走弱，弱需求逐步兌現。宏觀及弱需求共振，原油大幅走弱。不過隨著上周五美國非農數據遠超預期，對于衰退預期有所減弱，原油修復性反彈。PX跟隨承壓回落，一方面原油大幅回落，另一方面從供需來看，韓國多套裝置重啟，國內裝置相對穩定，部分長停裝置計劃開車，供應緊張有所緩和，壓制PX價格。

上裝置負荷相對穩定，后期裝置檢修預期攀升。截止2023年5月4日，PTA裝置為81.7%，裝置負荷小幅回升。從裝置變化看，亞東75萬噸和英力士125萬噸裝置已經重啟，嘉通二期250萬噸裝置低負荷運行，而隨著逸盛大化600萬噸裝置降負至7-8成，以及中泰石化120萬噸裝置停車檢修，裝置負荷有所下降。總體5月中下旬裝置檢修或有所攀升，裝置負荷將受影響，而嘉通能源等新增產能逐步釋放，總體PTA供應量仍較大。

聚酯負荷延續下滑。截止2023年5月4日聚酯負荷下降至84.3%，聚酯負荷下降1.6個百分點，聚酯負荷延續小幅回落。從現金流來看，聚酯企業現金流略有修復，原料走弱，聚酯現金流有所修復，但成品庫存貶值，聚酯企業依然面臨較大現金流壓力。庫存上，截止到2023年5月4日，長絲企業庫存23天，短纖企業庫存12天，聚酯企業庫存庫存均有所回升，短纖企業庫存壓力更為明顯。江浙織機開工率有所回升，截止2023年5月4日，江浙織機開工率至65%，回升3個百分點，織機開工略有修復。綜上分析，江浙織機開工略有修復，但力度偏弱，聚酯累庫壓力，負荷延續緩慢下移，需求依然承壓。

PTA延續累庫。截止2023年5月5日，PTA社會庫存為313.4萬噸，環比回升10.1萬噸，延續累庫。近期裝置相對穩定，而聚酯負荷下滑，且PTA出口有所降溫，PTA逐步累庫，后期裝置檢修預期攀升，累庫壓力或有所緩和。

綜上分析，原油大幅下跌，PX供需走弱，PX跟隨回調，疊加PTA本身供需走弱，壓制近期PTA價格重心下移。隨著宏觀憂慮緩和，原油修復性反彈，疊加09合約估值偏低，盤面加工費低位，成本反彈下，加之PTA后期裝置檢修預期有所攀升，有利于PTA修復估值反彈，但反彈幅度受終端依然偏弱壓制，聚酯負荷緩慢下行壓制。

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